“券商研報門”：靠制度斬斷利益鏈

2011年04月28日 06:34
來源：證券日報 作者：劉偉

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劉偉

勝景山河事件漸漸淡出人們的視線，寶安石墨礦事件又接踵而至，最讓股民大跌眼鏡的恐怕要屬四家券商研報的一致失實。我們不禁要問券商公信力何在？伴隨我國資本市場高速發展的步伐，券商今后又該怎樣提高其公信力呢？

首先，從行業角度來講，券商要加強行業自律，“實事求是”遠勝過研報中的“溢美之詞”。

券商分析師扮演著市場觀察者和參與者的雙重身份，應該率先遵守自己的職業道德，盡量秉承公平、公正、客觀、審慎的原則。缺乏實際調研、言過其實的研報都是券商不負責任的表現，在市場的考驗下，其生命力也必將不會長久。要想行成一種良好的行業風氣，得先提高行業分析師的整體素質，從而提高行業自律。

券商在研報過程中缺少必要的深入的實地調研，如今有相當一部分券商研究報告并非建立在調研基礎上，而是嚴重依賴公司招股說明書，甚至有些急功近利的券商出現抄襲現象。

此外有業內人士指出，券商與上市公司之間存在利益鏈條，剪不斷理還亂。券商在研報中多“報喜不報憂”，充滿“溢美之詞”而缺乏必要的風險提示，研報中幾乎看不到“減持”或“賣出”的身影，這似乎已成為行一種行業潛規則。

因此，券商在研報過程中必須嚴格自我約束，要做到實事求是，不能有夸大甚至是虛假的成份在里面。只有這樣才能為投資者提供正確的投資方向，券商要把投資者的利益放在首位而不是首先考慮自身的利益，否則公信力從何談起。

其次，僅靠行業自律還是不夠的，加強行業監管同樣必不可少。

除了要求分析師恪守職業操守，更為實際的辦法是，管理層面在制度和規范方面予以健全和完善，為分析師提供更好的研究條件和生存空間。

目前對券商研報的監管是比較薄弱，把研究報告的失實都歸結于券商研究員也是有失公允的，分析師在研報過程中自覺排除各方利益因素干擾，做到絕對客觀獨立的判斷是很難的。剖析行業利益鏈條，我們發現市場缺少有效的監管仍是問題的關鍵所在。

在問題暴露時上市公司習慣把責任推得一干二凈，而券商同樣也可以出來發表聲明，稱信息來自上市公司。這種把責任互相推諉的表現是每個希望解決問題的人不愿意看到的。其實問題的暴露并不可怕，可怕的是逃避問題與推卸責任，我們不能也不應該因為石墨礦、勝景山河等事件就全盤否定券商的工作。正如每一次災難都是以歷史的進步為補償，同樣每一次問題的暴露都是以制度的進一步完善與落實為補償。

石墨礦事件的出現，使監管部門可以更為清楚地審視現行制度，并不斷探索完善。