國際板分析：紅籌回歸可能每年融資千億

2012年06月05日 00:52
來源：21世紀經濟報道 作者：曉晴

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風聲鶴唳。在內憂外患雙重夾擊下，國際板傳言再度重創A股。國務院辦公廳日前轉發了國家發改委等八部委《關于加快培育國際合作和競爭新優勢的指導意見》，提出要適時啟動境外企業到境內發行人民幣股票試點。

6月4日開盤，上證指數便跳空低開，滬指午盤報收2331.25點，下跌了42.19點。

中午，上交所澄清，國際板近期沒有實質性啟動計劃。但此消息并未令A股止跌，截至當日收盤，上證指數創下近六個月以來的最大單日跌幅，全天大跌2.73%。

收盤后，證監會亦出面表態稱，正研究國際板思路推出無時間表。

來自益盟操盤手的統計數據顯示，滬深兩市全天資金凈流出超過120億元之巨。其中，滬、深兩市各凈流出資金61.10億元和59.74億元。

滬深兩市74家行業板塊中，僅有1個板塊上漲，其余73板塊均告下跌。

其中，當天主力資金凈賣出的前四大板塊分別是煤炭、房地產、銀行、證券期貨，全天資金凈流出金額分別達9.19億、7.43億、7.32億、6.98億。

當天，西南證券分析師張剛對本報記者表示，從當天市場反應來看，投資者對于國際板即將推出的理解可以看成是“崩潰式”的理解，對于目前重提國際板推出的時點感到有些不可理喻。

來自光大證券分析師薛俊的分析表明，其基本假設國際板首批上市以紅籌股為主，用紅籌股的融資規模大致模擬國際板的融資額，再根據H股近年來的回歸頻率和額度模擬紅籌股在A股市場上的融資額。

H股回歸A股高峰期出現在2005-2007年之間。其選取2005年以后的時間作為計算藍本，2005年以來，每年平均上市企業接近4家，平均每年IPO實際募集資金727億元，平均每家上市公司募集資金190億元。

從上可以推測出，如果紅籌股回歸的節奏和頻率與H股類似的話，以每年回歸4-6家為基準，每家融資額在190億元左右的話，則平均每年募集資金量大致在760億-1140億元人民幣左右。

如按以上測算，目前羸弱的A股顯然不堪重負。

事實上，A股目前已承擔著巨大的IPO“重任”。

同花順iFinD統計數據表明，今年以來，包括首發融資和再融資在內，A股市場融資額已達1844.61億元。而截至5月31日，IPO在審(含初審中、落實反饋意見中、暫緩表決、中止審查、已預披露)企業合計達到582家。

宏源證券分析師酈彬認為，國際板的資金分流效應對于A股影響，不僅要遠大于紐交所、倫敦交易所等成熟國際性證券市場開通國際板后對其他市場的影響，也要超過日本、巴西等開通國際板市場后對本土股市的影響。

“可以預計，其在市場化發行制度以及交易制度設計上都會更加傾向與國際成熟市場接軌。新的發行制度和交易制度將會大大吸引資金流入新市場，造成其他市場的失血。”酈彬稱。

此外，國際板的未來市場規模可能要遠超過一般交易所國際板市場的體量。據統計，包括紐交所、倫敦交易所、NASDAQ在內的國際板市場交易額通常在交易所全部交易額的20%。

但考慮到國際板已規劃把境外已經上市的紅籌股作為未來國際板市場的重要組成部分，并且這些紅籌股公司(如中移動等)規模巨大，因此，國際板市場規模可能要遠超市場預期，猶如2007年中國石油回歸對A股主板市場帶來的資金壓力。

在目前這個時點上，重提國際板顯然對本已脆弱的市場打擊頗大。

大成基金有關人士表示，當天A股主要受三重利空夾擊影響。首先是近期公布的5月份經濟數據差強人意，其次是海外經濟前景堪憂，以及國際板即將推出的傳言。

統計數據表明，5月PMI數據50.4，環比回落2.9個百分點，與2005年數據公布以來5月的歷史環比回落值持平，但是整體低于市場預期值。同樣，6月1日公布的美國5月非農就業表現疲弱，令投資者擔心美國經濟復蘇乏力。

金鷹基金有關負責人也對本報記者稱，八部委聯合吹風國際板給投資者造成了較大的心理壓力。

一方面是擔心資金分流而帶來對于市場回落的擔憂；另一方面，出于對估值接軌對市場估值造成進一步壓力。綜合兩方面因素都使得投資者短期的風險偏好出現明顯回落。因此，短期會對于資金分流、股市估值和投資者理念變化帶來一定的沖擊，對市場造成一定的負面影響。

[責任編輯：xuzg] 標簽：滬指 滬深 益盟 

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