曾經(jīng)最高價：188.88元 昨日收盤價：31.55元(除權(quán)價)
本報記者 饒媛媛
如果說資本市場本是一個造富工廠，那么，海普瑞上市所造就的財富神話就讓所有人都望塵莫及。
2010年5月6日，海普瑞以148元的發(fā)行價創(chuàng)造了A股IPO的歷史新高，更是讓創(chuàng)立海普瑞的李鋰、李坦夫婦，榮登中國內(nèi)地新首富。二者合計持有公司68.8%股權(quán)，以當(dāng)天收盤價175.17元計算，其身家為504.55億元，超過當(dāng)時身家396億元的比亞迪掌門人王傳福。
當(dāng)人們還在盡情傳誦著中國內(nèi)地新首富是一對叫李鋰、李坦的夫婦時，海普瑞的股價卻在第三個交易日出現(xiàn)了跌停的慘狀，隨后兩天的跌幅分別為9.84%、8.34%。當(dāng)時，人們并沒有驚慌，因為在很多人看來，那么高的發(fā)行價和市盈率，跌一下也是很正常的。
那么，海普瑞到底是何方神圣，能承擔(dān)如此高的股價？
“肝素鈉原料藥全球龍頭”，是海普瑞上市時眾多券商報告里出現(xiàn)頻率最高的詞匯。而“質(zhì)量優(yōu)勢是核心競爭力”也被眾機構(gòu)津津樂道。所謂“優(yōu)勢來源于質(zhì)量而非成本，公司具有能夠廣泛適應(yīng)的提純工藝，擁有領(lǐng)先的雜質(zhì)與組分分離技術(shù)、病菌與細(xì)菌滅火技術(shù)等核心技術(shù)，從而使公司保持領(lǐng)先優(yōu)勢，客戶覆蓋主要肝素制品生產(chǎn)企業(yè)”，更是將海普瑞的優(yōu)勢和未來描繪得異常燦爛。
券商集體看好的背后是機構(gòu)的大量入駐。海普瑞上市不久后發(fā)布的2010年中報顯示，其前十大無限售股東有8家均為機構(gòu)，易方達(dá)旗下的基金更是對海普瑞情有獨鐘，占據(jù)了第一、二、三、五、六、十位股東的位置。
從2010年5月初上市到今年一季度，海普瑞的業(yè)績可圈可點，財務(wù)報表中的機構(gòu)也是有進有出，而股價也漲跌互現(xiàn)，圍繞130元上下小幅波動。或許，這正是所謂的暴風(fēng)雨來臨前的“平靜”。
海普瑞的“暴風(fēng)雨”降臨于今年4月15日，海普瑞公布一季報的日子。其一季報顯示，海普瑞今年一季度實現(xiàn)凈利潤1.52億元，比上年同期減少39.11%，同時公司還預(yù)計，2011年上半年凈利潤比上年同期下降幅度為30%-50%。產(chǎn)品銷售價格的下跌，成為公司業(yè)績下降的主要原因。
市場似乎終于找到一個對海普瑞“拳腳相向”的理由，開始集體拋售海普瑞。4月19日，海普瑞跌停；20日，跌停；21日，跌幅7.07%；25日，跌幅7.58%。直至海普瑞除權(quán)前一天即4月28日，其股價報收87.63元，相比4月15日的收盤價128.35元，跌去31%，而這僅僅用了8個交易日的時間。
除權(quán)后的海普瑞終于學(xué)會了“低調(diào)”，甚至與大盤保持著共進退的姿態(tài)。大盤跌時，它跌；大盤漲時，它漲。昨日，大盤大跌2.93%，海普瑞下跌6.27%，并創(chuàng)出31.51元新低。
申銀萬國蔡華偉告訴記者：“事實上，海普瑞一季報中的利潤下降只是其估值回歸的導(dǎo)火索，市場只是借此機會讓海普瑞回到它應(yīng)該的位置。因為之前積累的泡沫太大，所以這次下跌才會如此厲害。”
同時，“樹倒猢猻散”的故事也正在海普瑞身上上演著。上市初，9家基金占據(jù)前十大無限售股東位置，而今年一季報顯示，只有5家基金鎮(zhèn)守在前十大無限售股東中。然而，當(dāng)時對海普瑞大力唱多的機構(gòu)早已棄之而去。易方達(dá)從去年三季報就開始減持海普瑞，而高盛全資子公司GS Pharma 所持有的9000萬股也在5月6日解禁。市場人士認(rèn)為，按照高盛過去的投資風(fēng)格，限售股解禁后高盛往往會選擇減持，而一旦高盛選擇離場，海普瑞股價將面臨進一步考驗。
“無論高盛是否選擇離場，海普瑞的百元股之夢肯定是暫時告一段落了。當(dāng)初上市被包裝和炒作得太厲害，一旦跌下來也是最徹底的。”蔡華偉說，現(xiàn)在看來海普瑞不過是普通的化工股，50倍的估值仍然太高，10倍左右才是合理估值。當(dāng)初148元的發(fā)行價，對應(yīng)73.27倍的發(fā)行市盈率，昨日31.55的收盤價，對應(yīng)市盈率為20倍左右。 
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