謝國忠：A股2000點沒泡沫 紅利稅政策背后有其他因素

2012年11月26日 10:09
來源：華商網-華商報 作者：顧哲瑞

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謝國忠(資料圖)

謝國忠，男，1960年出生于上海。

1983年畢業于上海同濟大學路橋系，1987年獲麻省理工學院土木工程學碩士，1990年獲麻省理工學院經濟學博士。

履歷

1990年加入世界銀行，任經濟分析員。

1995年，加入新加坡的MacquarieBank，擔任企業財務部的聯席董事。

1997年加入摩根士丹利，任亞太區經濟學家。2007年,由于個人原因離開摩根士丹利。

他是一個有爭議的經濟學家，他曾成功預測了1998年的亞洲金融危機，同時，成功預測了1998年香港房地產市場的暴跌。

他是原摩根士丹利亞太區經濟首席分析家，是華爾街大牌投資銀行里具有內地背景的亞洲分析師中的佼佼者。這是許多業內同行認可的一個事實。近日，他在北京接受本報記者的專訪。

股市是經濟的晴雨表，五年來中國經濟高速發展，內地股市卻經歷一次又一次的大跌，而另一經濟大國美國，雖然經濟不景氣，失業率高，但股市卻創出差不多2007年以來的新高，A股股市為何總是墊底？對此，謝國忠用自己思考經濟問題的獨特方式給了記者一個滿意的回答。

投資帶動的經濟增長方式回報低

謝國忠認為，內地的股市不好主要是公司盈利差引起的。因為經濟增長快股市不一定就好，如果你的經濟是投資帶動的，帶來的是產能過剩，資本回報就低，股市就低。所以，我們現在看到A股股市的情況主要反映的是中國經濟發展模式(靠的是投資拉動)，但在美國，這幾年投資一直比較弱，現金水平很高，所以美股的回報就比較多，雖然說股市在美國已經創新高了，它的市盈率是13倍，不低但是也不能算高，這反映了公司盈利能力比較好帶來比較好的股市。

如不改變發展模式股市要起來很困難

在回答A股股市2000點的狀態下有沒有泡沫的問題時，謝國忠認為：內地股市現在沒有泡沫，是10倍11倍的市盈率，相對來說比美國還便宜，但是因為很多中國公司盈利是下滑的，所以如果公司盈利能力不提升的話，股市是好不了的。

談到A股的出路在哪里時，他認為主要是要改變內地長期以招商引資發展經濟的模式，政府官員都在尋找投資擴大產能，這個力量引起的是毀滅價值，公司的利潤率非常低，資本回報率非常低，在資本回報率低的公司股票應該是被低估的，所以我們一定要改變這個發展模式，如果不改變，股市要起來很困難。

紅利稅不是股市的解藥

談及最近的紅利稅，謝國忠表示，內地股市分紅是很少的，這個對市場的影響是有限的。

為什么這個政策現在出？因為內地市場上，大家會猜測這個是什么目的，為什么這個時候出，而不是議論這個政策到底是對還是錯，有多大的作用。我覺得它起的作用是非常有限的，很可能背后有其他層面的因素。因為本來內地紅利稅法律規定是有的，只不過沒有執法而已，現在公開以后，個人認為對市場去掉了一個不確定因素，應該是件好事情。

側記

特立獨行的人

見到謝國忠時，記者發現歲月在這個干練精明的經濟學家臉上也留下了一絲痕跡。

1960年在上海出生的他，或許不僅是個經濟學家，也是一個很會保養自己的人。消瘦的身體和標志性的圓框眼鏡背后，顯示出的仍然是金融圈資深人士的干練。

在人們印象中，謝國忠在眾多經濟學家中，是一個特立獨行的人，或者總是追求所謂語不驚人死不休的效果。然而自從對話開始，記者卻感受到謝國忠嚴謹對待專業問題的一面。采訪結束后，記者發現，在謝國忠語不驚人死不休的背后，他的每一個理論，每一個觀點并不是一味地去博人眼球，而是每一個觀點，都有自己獨立的研究，獨立的觀察，有獨特的理由來支撐，這，或許正是他被稱為獨立經濟學家的真正原因。

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