皮海洲：“分紅總額”中公眾股東能拿多少

2011年11月16日 04:51
來源：新京報 作者：皮海洲

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上市公司的分紅總額實際上是給了公司的全體股東，其中控股股東、大股東得到的紅利是絕對的大多數，而公眾股東得到的紅利卻很少。相反，上市公司的募資卻是由公眾股東來承擔的。

證監會主席郭樹清新官上任后“第一把火”燒熱了現金分紅制度。有報道稱，從2001年至2010年的10年間，滬深兩市總計募資3.15萬億元，累計分紅約1.95萬億元，分紅募資比為61.90%，10年分紅總額與歸屬于母公司凈利潤的加權平均比率為27.8%。從2008年到2010年的3年中，分紅金額屢創10年來新高。并且，股市中還涌現了一批“現金奶牛”，一批上市公司的分紅金額甚至超過了其在股市里的融資金額。

表面看來，上述數據展示的是一個能夠給予投資者必要回報的投資市場。而這個市場，與投資者親自參與的A股市場有著天壤之別。

為什么會出現完全不同的“兩個市場”，這是某些市場人士拿分紅總額說事兒的結果，是對整個市場的一種誤導。

我們說A股市場是一個“圈錢市”，是一個缺少投資回報的市場，這是針對公眾投資者來說的。我們所說的投資者指的也就是公眾投資者，并不包括上市公司的控股股東、大股東等大小非。對于控股股東等大小非來說，股市給予他們的是暴利，大小非并不存在缺少投資回報的問題。

但拿分紅總額來說事兒，這是將公眾投資者與大小非混為一談，其結果自然是公眾投資者“被回報”了。就像將一個窮人與一個富人加在一起算平均收入一樣，這樣的“致富數據”對于窮人來說是沒有任何意義的。

因為上市公司的分紅總額是給了公司的全體股東，其中控股股東、大股東得到的紅利是絕對的大多數，而公眾股東得到的紅利卻很少。相反，上市公司的募資卻是由公眾股東來承擔的。

因此，在談論回報投資者問題時，拿分紅總額說事兒是不妥當的。有一個很明顯的例子就是中石油，2007年從A股市場融資668億元，這668億元都是公眾股東承擔的。而去年中石油A股分紅就達到557億元，其中中石油集團所得紅利543億元，公眾股東所得紅利不到14億元，公眾投資者的回報率僅為2.06%，甚至低于銀行存款利率。可見，盡管中石油的分紅總額很高，但公眾股東得到的回報卻很低。

所以，在談論投資者回報話題的時候，希望管理層、業內人士以及相關媒體就拿上市公司給予公眾投資者的分紅來說事兒。一些專業統計機構也務必統計出與此相對應的專業統計數據，這才是專業的、嚴謹的、科學的態度。

□皮海洲(湖北 財經評論人)