分紅新政或推動A股藍籌行情 36股分紅潛力大

2011年11月19日 02:15
來源：第一財經日報 作者：黃婷

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一石激起千層浪，證監會近期提出的分紅新政再度引發了市場一連串的猜想。

“分紅是熊市的保護傘，證監會強制分紅新政的推出將會是下一輪牛市的起步。”陜西創贏投資理財有限公司董事長崔軍對第一財經日報《財商》記者說。甚至有市場人士贊嘆：“這是A股20年來真正的利好。”

那么對投資者而言，隨著分紅新政推進，投資機會在哪里？

A 股股息率遠低于境外主要市場

11月9日，中國證監會有關負責人表示，為進一步督促上市公司提升對股東的回報，證監會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制，科學決定分紅政策，增強紅利分配透明度，不得隨意調整已確定的分紅政策。

證監會表示：“從首次公開發行股票的公司開始，在公司招股說明書中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。”證監會相關負責人還表示，證監會正系統梳理和研究分紅稅收政策，推動分紅稅收政策合理化，增加上市公司現金分紅的積極性。

“雖然現在只是針對IPO公司，但是這項政策的意義是很長遠的。隨著分紅政策的進一步推進，A股的吸引力也會逐漸增強。”崔軍說。

A股上市公司只索取不付出的“鐵公雞”行為多年來一直受到市場詬病。

“作為基金公司，我們也一直在推動上市公司分紅，但A股一直以來還是沒能形成分紅的文化。”一位基金公司高管就對記者說，對于處于成長期的公司，不分紅是可以理解的，但對于已經步入成熟期的公司，包括很多被基金等機構投資者充分挖掘出來的白馬股，很多也都吝于分紅，這就不利于A股價值投資的培育。

深交所金融創新實驗室的一份報告中也指出，中國上市公司股息率指標大大低于境外市場水平。該實驗室指出，2010年度中國股市整體股息水平為0.55%，滬深300指數的股息率為1.06%，道瓊斯中國88指數的股息率為1.56%。而據道瓊斯公司統計，2010年度道瓊斯各國市場指數股息率為2.49%。

境外上市公司通常將其盈利的很大一部分用于支付股利，且現金分紅是公司支付股利的最主要方式。數據顯示，近十年以來，美國標普500指數的股息率通常在1.3%至2.5%之間。

“海外市場不少投資者看中的就是上市公司的分紅。”上述基金公司高管說，在香港就有不少投資者長年定投恒生銀行(00011.HK)，就是為了其高分紅。

港交所的數據顯示，恒生銀行過去十多年來一直遵循“按季分紅”，年度現金分紅水平一直保持在每10股派現50~60港元之間，而且它的分紅公布日期及除權日期一般是提前一年就對外公布，每季分紅時間及分紅水平都是相對固定的。

相比之下，A股上市公司就顯得很“小氣”。Wind數據統計顯示，在2010年實施分紅的1259家公司中，以年度單位分紅金額除以2010年年末股價，可以發現股息率高于一年期銀行存款利率的股票僅有42只，占分紅公司數量比例只有3%。也就是說，如果不考慮股價波動因素，那么對于多數股票而言，持股收益尚不如獲取銀行利息來得更實在。

在此背景之下，證監會強制分紅的新政能否改變A股上市公司不分紅的現狀？

東海證券策略研究小組鮑慶指出，近期等待過會的公司在預披露中重點闡述了對于分紅的安排，但普遍僅是承諾按不少于可分配利潤的10%進行分紅，這樣的分紅力度仍然難以對投資者產生實質的吸引。“考慮到上市公司實際成長階段的不同，也很難通過一刀切的方式對此進行統一的安排。”

北京龍贏富澤投資總監童第軼對分紅新政不看好。“分紅應該是企業自主的行為，不應該用一刀切的行政方式給予干預。”童第軼說，比如一些處于成長期的公司，應該把現金投入到能夠創造更大利潤和收益的地方，分紅并不是判斷上市公司價值的唯一指標。

分紅新政推動藍籌股行情？

推動A股上市公司分紅絕非一日之功，但在崔軍看來，分紅新政的積極意義在于監管層有意識改善A股投資環境，增強A股吸引力，以吸引機構投資者和長線資金入市。“這樣一來，將會推動A股藍籌行情的到來，新一輪牛市的起點已經快要到來。”崔軍說。

作為選股的重要參考，股息率是衡量上市公司是否具備投資價值的標尺之一。一般來說，如果連續多年股息率超過一年期銀行存款利率，那么該股可視為收益型股票。

“分紅是熊市的保護傘，在熊市中，一些股息率高于銀行存款利率的股票會受到長線資金的青睞，即使股價下跌，但是高分紅會促使長線投資者獲得一定的回報，而不至于導致股市出現恐慌性的殺跌。”崔軍說，特別是估值低，盈利穩定又具有分紅優勢的藍籌股，更會受到這部分資金的青睞，從而成為穩定股指的中堅力量。

“上市公司不分紅，投資人獲取收益的唯一方式就是獲取資本利得，這無疑會助長A股市場過度炒作、暴漲暴跌的風氣。”童第軼也指出，藍籌公司如果能夠有一定吸引力的分紅率，無疑會吸引保守投資者入場，也有利于A股長期投資文化的建立。

大成基金表示，完善上市公司分紅有利于改變目前股市過多地依靠差價博弈的特征，樹立健康的投資文化。基金可通過上市公司持續性分紅來獲取現金流，使得基金管理者在二級市場獲得回報的方式更加多元，減少反復操作賺取價差的頻率，使市場股價波動更趨平穩。

分紅新政還可能促進基金行業的發展。中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰指出，預計下個階段在基金行業中將有分紅新政的配套政策以推動基金公司投資文化的轉變。

哪些公司具備現金分紅能力

在分紅新政背景下，哪些公司最具有分紅的想象力？

根據Wind數據統計發現，截至2011年三季報數據，每股留存收益超過5元的A股上市公司共有35家。其中，貴州茅臺(600519.SH)每股留存收益最高，達到19.63元。每股留存收益超過10元公司還包括吉林敖東(000623.SZ)、濰柴動力(000338.SZ)和中國船舶(600150.SH)3家。留存收益是公司在經營過程中所創造的沒有分配給所有者而留存在公司的盈利，是公司從歷年實現的利潤中提取或留存于企業的內部積累，包括企業的盈余公積和未分配利潤兩個部分。擁有豐厚的留存收益，也成為上市公司現金分紅的基礎。

如果將每股留存收益除以公司11月17日的收盤價，比率越高，則說明分紅能力越強。記者發現，該項比率超過40%的公司就有36家，其中黑色金屬和交通運輸類的公司最多。

具體公司上，中海發展(600026.SH)、安陽鋼鐵(600569.SH)和贛粵高速(600269.SH)每股留存收益除以股價的比例均超過60%，成為A股分紅能力最強的上市公司，這3家公司2010年股息率則分別為1.77%、0.59%和1.79%。

雖然具備高分紅的能力，但目前分紅新政尚不能強制這些公司進行分紅，不過，對于其中一些有分紅習慣的公司，其分紅前景則存在較強預期。

據記者統計，在上述36家公司中，2010年股息率超過1年期銀行存款利率的公司有4家，分別是寶鋼股份(600019.SH)4.69%、晨鳴紙業(000488.SZ)4.24%、皖通高速(600012.SH)3.55%和深高速(600548.SH)3.23%，它們目前每股留存收益除以股價的比率也分別高達56.73%、45.18%、51.47%和42.40%。

附表_每股留存收益除以股價比率超40%公司一覽

資料來源：Wind資訊

證券 證券 2010年股 2011三季 11月17日 每股留存 所屬

代碼 簡稱 息率(股票 每股留存 收盤價 收益除以 申萬

獲利率)(%) 收益(元) (元) 股價比率 行業

600019.SH 寶鋼股份 4.69 2.90 5.12 56.73% 黑色金屬

000488.SZ 晨鳴紙業 4.25 2.62 5.79 45.18% 輕工制造

600012.SH 皖通高速 3.55 2.34 4.54 51.47% 交通運輸

600548.SH 深高速 3.23 1.68 3.97 42.40% 交通運輸

600028.SH 中國石化 2.61 3.98 7.35 54.12% 化工

600006.SH 東風汽車 2.48 1.63 3.7 43.97% 交運設備

600005.SH 武鋼股份 2.34 1.62 3.36 48.09% 黑色金屬

000616.SZ 億城股份 1.95 1.42 3.53 40.24% 房地產

601166.SH 興業銀行 1.91 5.51 12.63 43.66% 金融服務

000825.SZ 太鋼不銹 1.87 1.84 4.48 41.12% 黑色金屬

600269.SH 贛粵高速 1.80 2.47 4.07 60.72% 交通運輸

600026.SH 中海發展 1.77 4.68 6.98 67.08% 交通運輸

000539.SZ 粵電力A 1.70 2.01 4.63 43.39% 公用事業

600808.SH 馬鋼股份 1.47 1.45 2.87 50.47% 黑色金屬

600675.SH 中華企業 1.45 2.13 4.81 44.28% 房地產

600642.SH 申能股份 1.31 1.92 4.6 41.73% 公用事業

600126.SH 杭鋼股份 1.23 2.61 4.74 55.04% 黑色金屬

600717.SH 天津港 1.20 3.39 6.89 49.14% 交通運輸

000910.SZ 大亞科技 1.16 2.62 6.25 41.90% 輕工制造

000685.SZ 中山公用 1.15 7.51 16.91 44.39% 公用事業

600270.SH 外運發展 1.13 3.49 6.82 51.19% 交通運輸

000619.SZ 海螺型材 1.02 3.23 7.18 45.02% 建筑建材

000900.SZ 現代投資 0.97 7.27 15.69 46.32% 交通運輸

000961.SZ 中南建設 0.87 2.87 7.09 40.50% 房地產

000089.SZ 深圳機場 0.81 2.19 4.78 45.86% 交通運輸

600009.SH 上海機場 0.81 5.44 12.98 41.94% 交通運輸

600102.SH 萊鋼股份 0.76 4.17 7.85 53.11% 黑色金屬

600966.SH 博匯紙業 0.64 2.81 6.58 42.71% 輕工制造

600569.SH 安陽鋼鐵 0.59 2.02 3.11 64.84% 黑色金屬

600231.SH 凌鋼股份 0.46 3.89 6.65 58.46% 黑色金屬

600308.SH 華泰股份 0.13 2.41 4.46 53.96% 輕工制造

000623.SZ 吉林敖東 0.09 11.62 27.99 41.51% 金融服務

000620.SZ 新華聯 0.00 3.25 6.82 47.70% 綜合

601005.SH 重慶鋼鐵 0.00 1.57 3.45 45.53% 黑色金屬

600282.SH 南鋼股份 0.00 1.49 3.32 44.99% 黑色金屬

000926.SZ 福星股份 0.00 3.48 7.86 44.30% 房地產

[責任編輯：yangm] 標簽：分紅 公司 股息 上市公司 

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