湘財(cái)證券：A股下半年反彈幅度有望超30%

2011年06月18日 04:17
來源：上海證券報(bào) 作者：錢曉涵

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湘財(cái)證券“2011年中期策略報(bào)告會”17日舉行。針對A股市場下半年的走勢，湘財(cái)證券認(rèn)為，2011年下半年發(fā)生一波漲幅超30%反彈行情的概率非常大。

湘財(cái)證券策略研究員牛鵬云認(rèn)為，二季度A股市場的調(diào)整已經(jīng)充分反映了投資者對通脹和流動性緊張、宏觀經(jīng)濟(jì)增速的快速回落以及去庫存可能帶來企業(yè)盈利惡化的預(yù)期，因此下半年行情有望好轉(zhuǎn)。

牛鵬云建議，下半年大部分時(shí)間建議配置以銀行、保險(xiǎn)為首的大金融行業(yè)；重點(diǎn)配置消費(fèi)類行業(yè)，如食品飲料、紡織服裝、醫(yī)療器械、商業(yè)零售、家電。此外，部分景氣程度較高的行業(yè)如水泥行業(yè)也值得密切關(guān)注。

“通脹與經(jīng)濟(jì)下滑成為蹺蹺板的兩面，如何正確而又恰當(dāng)?shù)臋?quán)衡成為決定2011年下半年宏觀政策的主基調(diào)”。湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康認(rèn)為，目前存在六大宏觀因素將影響中國資本市場。一是中國人口紅利將持續(xù)10年以上，2014年進(jìn)入劉易斯拐點(diǎn)的說法缺乏科學(xué)依據(jù)；二是歐債危機(jī)難以影響中國經(jīng)濟(jì)的根本；三是增長是解決中國經(jīng)濟(jì)長期問題的主線，平穩(wěn)是難點(diǎn)；四是人民幣適度升值是解決中國經(jīng)濟(jì)短期問題的關(guān)鍵；五是上市公司質(zhì)量是中國資本市場的最大隱憂；六是資金供給、需求及預(yù)期是影響中國資本市場短期波動的最重要原因。

對于貨幣政策走向，李康強(qiáng)調(diào)，中國的貨幣政策應(yīng)兼顧保持經(jīng)濟(jì)合理增長、促進(jìn)就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)及國際收支平衡，但目前卻過于看重抑制通貨膨脹。他認(rèn)為，今年下半年仍有兩次加息可能；存款準(zhǔn)備金率存在理論上限，但目前水平離上限仍較遠(yuǎn)，仍存在2-3次上調(diào)空間，全年信貸增速維持年初的判斷在15-16%，信貸總量約為7.5萬億，M2增速15-16%。

除此之外，新湖期貨副總經(jīng)理莊嚴(yán)偉先生在主題發(fā)言《股指期貨上市后的特點(diǎn)及對資本市場的影響》中，詳細(xì)分析了股指期貨上市前后資本市場的轉(zhuǎn)變，并指出由于股指期貨的標(biāo)的容量很大，給大資金提供了效率較高的投資、配置場所，而且因價(jià)格相對比較連續(xù)、交易成本最低，股指期貨收益風(fēng)險(xiǎn)比在國內(nèi)掛牌的各個(gè)期貨品種中高。他指出股指期貨上市后對市場的影響是：量化投資的發(fā)展、投資模式產(chǎn)品化、促進(jìn)資本市場再平衡、機(jī)構(gòu)投資者投資方式轉(zhuǎn)變。