轉融通助陣 融資融券有望迎來爆發(fā)

2012年08月29日 04:48
來源：金融投資報 作者：靖曦

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《轉融通業(yè)務規(guī)則》的發(fā)布提振了近期已幾次大展身手的融券做空者的士氣，并讓越來越多的A股投資者意識到：全面做空的時代已經到來了。記者昨日也在第一時間采訪對融券做空有著深入研究的分析師，其對轉融通與融資融券的關系、轉融通的具體操作步驟給予了解答和分析。

強化市場雙向盈利思維

申銀萬國蔡華偉分析師表示，轉融通業(yè)務的推出將為市場注入新的資金流，并有望打通貨幣市場和證券市場的壁壘并使兩個市場的風險得到很好隔離，讓社會資金得到更高效的利用和配置。同時，轉融通業(yè)務將增加市場資金和券源供應量，增強證券市場的流動性和活躍度，提高市場運行效率，并進一步完善市場機制。但同時也應看到，轉融通試點初期，只是以少數(shù)券商作為試點，業(yè)務模式和種類也可能不會全部放開，整個業(yè)務量不會太大，所以短期內對市場的影響有限。

也有分析師表示，轉融通對市場的最大影響是，強制開啟了一個雙向盈利的模式。這讓投資者意識到，這個市場不僅僅是做多才能賺錢。蔡華偉表示，以后這種現(xiàn)象或將成為常態(tài)，一旦融券者拼命拋售，都將引發(fā)持有該股的其他流通股東或板塊中其他個股的恐慌性拋售，造成一種“多殺多”的局面。

助融資融券全面爆發(fā)

蔡華偉認為，轉融通業(yè)務，是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，為證券公司開展融資融券業(yè)務提供資金和證券來源，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。 此時券商僅作為雙方溝通和交易的平臺，收取一定的管理費用。轉融通業(yè)務開展后，投資者面對的平臺將更廣闊，可融資金和可借券數(shù)量都成倍增長。因此業(yè)內人士認為，一旦轉融通實施，證券創(chuàng)新業(yè)務將迎來新一輪高潮，融資融券業(yè)務有望迎來爆發(fā)期。

操作程序與融資融券類似

中信建投一位不愿意具名的分析師告訴記者，轉融通的操作流程基本和現(xiàn)在的融資融券類似，但因為證監(jiān)會具體操作細則還沒有下來，所以現(xiàn)在暫時只能以融資融券的經驗為范本。他表示，有一點明確的是：轉融通業(yè)務開展后，也是以券商為平臺，以營業(yè)部為單位，由券商總部出面向銀行、基金和其他機構借錢，投資者如想操作轉融資，就以個人身份向券商總部借錢。而轉融券也是如此，由券商總部出面向上市公司大股東或基金、機構借券，個人投資者再到券商總部股票池中挑選需要融券的標的物。

具體操作流程：

第一步：投資者到券商營業(yè)部開設信用賬戶(也就是我們傳統(tǒng)意義上的A股賬戶)。

第二步：在賬戶內存放一定比例的資金或者券(股票)。如需做融資，則需要放一定比例的券，如需做融券，則放一定比例的資金。

第三步，券商根據(jù)賬戶內存放的券的質地做考察，例如客戶需要融80萬的資金，存放在帳戶內有價值100萬的股票，但因為股票業(yè)績不好或存在其他原因，券商只能以5折的比例向融資者發(fā)放資金，也就50萬元。而融券則不需要此項步驟。考察合格后，投資者將信用賬戶的資金或者券劃到券商指定賬戶作為抵押，然后從券商手中借出券或者資金用以炒作。(借出的券和資金以天為單位計算利息，目前的年利率為8.6%)

第四步：投資者必須在半年之內完成炒作，所借資金和券都必須在半年之內歸還券商，否則抵押物將不能收回。

該分析師還告訴記者：“目前融資融券的門檻為50萬元，估計轉融通開通之后門檻會更高。”