轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)或開啟中國式渾水模式

星石投資總裁楊玲。
本周一,滬深交易所、中國證券登記結(jié)算公司、中國證券金融公司(以下簡稱證金公司)相繼公布關(guān)于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的規(guī)則,這意味著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)即將正式起航。分析認(rèn)為,長期來看可推動(dòng)渾水模式的公司產(chǎn)生。
或開啟中國式渾水模式
對于專業(yè)投資者而言,轉(zhuǎn)融通帶來的實(shí)質(zhì)性做空個(gè)股機(jī)會(huì),將使得中國的對沖基金獲得長足發(fā)展。
從滬深交易所數(shù)據(jù)看,截至27日滬市融資融券余額規(guī)模為464億元,其中融資余額457億元;深市融資融券余額為208億元,其中融資余額為203億元。
從這一數(shù)據(jù)看,兩市融券規(guī)模不到融資規(guī)模的零頭。這一“跛腳”局面從融資融券誕生之日起就存在,融資業(yè)務(wù)只是對券商資本金有所要求,融券業(yè)務(wù)是否能擴(kuò)大,取決于券商自營持有股票的數(shù)量和種類。
轉(zhuǎn)融通全面推出后,無可融之券的格局將得到改觀。好買基金研究中心分析師曾令華認(rèn)為,能做空個(gè)股對對沖基金來說是一個(gè)跨越式的進(jìn)步,將開啟對沖基金的一個(gè)新時(shí)代。
“目前不少中小盤股可能有各種財(cái)務(wù)問題,這對產(chǎn)生渾水模式的公司也是一種推動(dòng)。”曾令華說。
不過,曾令華也指出,以目前兩市的點(diǎn)位,開啟轉(zhuǎn)融通對于市場的整體影響應(yīng)是中性的。
券商新增中長期利潤點(diǎn)
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開啟,對券商則是一個(gè)利好。券商目前開展規(guī)模不大的融資融券業(yè)務(wù)將不再局限于自有資本金和自營證券,未來將獲得更大基數(shù)的穩(wěn)定利息收入。
目前已經(jīng)有廣發(fā)、國信、銀河等11家券商獲得首批試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格。廣發(fā)證券人士認(rèn)為,對于資金匱乏的券商來說,轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)開通可提供充足資金供給,對提升其融資業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力有較大幫助。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的開通,對解決當(dāng)前各大券商依靠套保提供融券券源問題有很大幫助。
但該人士也認(rèn)為,由于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是有成本的,在市場低迷的情況下,短期內(nèi)對券商的盈利空間有限。
- 問答轉(zhuǎn)融通
對個(gè)人投資者無影響
11家試點(diǎn)券商之一的廣發(fā)證券人士在回答關(guān)于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的基本問題時(shí)指出,轉(zhuǎn)融通從規(guī)則和流程上,并不會(huì)對現(xiàn)有的融資融券客戶產(chǎn)生影響。
●對個(gè)人投資者有何影響?
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)際上是指券商從中國證券金融公司借入資金和證券后,再轉(zhuǎn)借給自己的客戶開展融資融券業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)規(guī)則和流程來說,對現(xiàn)有融資融券客戶沒有影響。只是改變?nèi)倘谫Y融券業(yè)務(wù)的資金和融券標(biāo)的來源。
●哪些投資者可以參與?
基金、上市公司大股東和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者可以參與將自己擁有的證券出借給證券金融公司。一般投資者還是從券商取得自己需要的資金和證券。
●如何參與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)?
機(jī)構(gòu)投資者通過轉(zhuǎn)融通平臺(tái)出借自己的證券,一般客戶還是通過券商融資融券業(yè)務(wù)平臺(tái)融入資金和證券。
●對市場有什么影響?
強(qiáng)化了做空機(jī)制,這將促使投資者更加理性,同時(shí),為投資者提供了多種投資策略和盈利模式。
- 相關(guān)
千億轉(zhuǎn)融資或先行
獲得轉(zhuǎn)融通試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格的券商人士說,在籌備上,轉(zhuǎn)融資和融券的進(jìn)度應(yīng)是相當(dāng)?shù)模壳翱赡芟绕陂_展轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。
據(jù)透露,按證金公司運(yùn)作機(jī)制,最大規(guī)模能籌集1200億元的資金投放市場。試點(diǎn)期間,證金公司只能以自有資金參與轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)不超過120億元。這意味著短期來看,轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)將為市場帶來增量資金,為市場帶來正面影響。
證金公司、交易所、登記公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等各參與主體的業(yè)務(wù)管理規(guī)則等細(xì)則也已相繼公布,業(yè)務(wù)開通已具備條件,目前還需監(jiān)管部門的審批。
但不少投資者認(rèn)為,轉(zhuǎn)融通中的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)開通后,將對市場造成利空影響。分析師認(rèn)為,在目前市場的點(diǎn)位,利空影響不大。
好買基金研究中心分析師曾令華指出,以目前兩市的點(diǎn)位,開啟轉(zhuǎn)融通對于市場的整體影響應(yīng)該是中性的。
- 聲音
目前點(diǎn)位融券做空風(fēng)險(xiǎn)大
星石投資總裁楊玲認(rèn)為,目前推出轉(zhuǎn)融通,即使同步推出融券業(yè)務(wù),也算是比較好的時(shí)點(diǎn)。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候融券做空股票風(fēng)險(xiǎn)很大。
她表示,做空和做多一樣,都可能會(huì)虧錢的。因此,做空的最佳時(shí)機(jī)是所有人都狂熱看好的時(shí)候,而不是所有人都悲觀絕望的時(shí)候。
“也有人說在市場悲觀情緒占上風(fēng)的時(shí)候,做空容易被認(rèn)同,因此轉(zhuǎn)融通一旦被推出,標(biāo)的股肯定危險(xiǎn)。個(gè)人不認(rèn)同這個(gè)觀點(diǎn),做空盈利和做多盈利原理基本相同,超預(yù)期因素的出現(xiàn)才是成功的保障,標(biāo)的股盤子都很大,哪容得你去操縱。目前這個(gè)階段,其實(shí)多空都占不了大便宜。”
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