轉融通不會導致惡意做空 散戶不必驚慌失措

2012年08月29日 17:26
來源：證券市場紅周刊

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本刊記者 郝艷輝

在大盤黎明前最黑暗的時刻，轉融通終究還是到來了。

8月27日晚間滬深交易所、中登公司、證金公司同時發布了《轉融通業務監督管理試行辦法(草案)》、《中國證券登記結算有限責任公司擔保品管理業務實施細則(適用于轉融通)》、《中國證券金融股份有限公司轉融通業務規則(試行)》等相關匹配規則，其中包括規定融券門檻1萬股，證券出借交易實行3天、7天、14天、28天和182天共5個固定期限檔次等交易細則的規范。

另外中登公司還發布通知表示：即日起對“證券出借及轉融通登記結算業務收費項目和標準”中的“證券出借及轉融通證券劃轉”、“券源劃轉”、“調賬劃轉”、“權益補償劃轉”、“可充抵保證金證券劃轉”項下的相關收費項目全部暫免收取，暫免收費期限為兩年。

盡管管理層對轉融通的各項規定都做了較為縝密的規定，在一家大型門戶網站對投資者做的調研結果依然顯示：60%多的投資者依然認為轉融通的推出是對大盤的一種利空，其中三分之一的人認為此刻應當減倉。

海通證券融資融券部總經理朱維寶接受《紅周刊》記者采訪時認為，這是投資者對轉融通的一項誤讀，其實制度對轉融通的規模、融資融券上限等都做了相對嚴格的規定，各項監控制度也非常到位，不會像出現部分投資者預期中出現惡意做空的現象。相反，由于調控制度的事無巨細，反而會影響融資融券業務在發揮作用，限制其發展。正所謂成也蕭何敗也蕭何，加上目前融資融券的成本那么高(融券在9%左右，融資成本至少在5%--6%之間)，就更降低了融資融券業務的活躍性，所以短期內這個政策不會對A股產生大的影響，即便有影響也是心理層面的。

按照規定，對于融券融資借出對象，只要不是自然人，所有機構投資者，包括法人股東都可以，這些機構投資者會拿出自己的證券讓別人去做空嗎？朱維寶認為，戰略投資者和長期持有股票的機構投資者最有可能借出，因為他們反正短期內不打算賣出，與其空放著還不如借出去獲得點收益；而股價短期內的漲跌對他們并無影響，他們也樂意出借證券獲得收益。

東北證券的策略分析師郭峰也認為對于出借證券方，國有企業可能性比較大，但也要看考核方式，如果進行市值考核那么國資委不太愿意把股票融出去，如果沒有市值壓力，長期不賣，也不排除融券賺點利息。

對于目前轉融通制度的各種規定，他們認為在轉融通剛開始實施的時候，市場面臨的不確定性比較大，所以會用嚴密的調控來對其各種限制，但后期隨著轉融通的發展越來越走向成熟，預計政策也會有所放松。