轉融通時代回避四類品種

2012年08月30日 06:04
來源：證券時報 作者：肖玉航

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轉融通雖然是融資先行展開，但實際上融券做空思路已經涌現。市場軌跡顯示，部分品種連續下跌，對于做空盤而言，獲利不菲。從未來減持路徑來看，大量國有企業股票有可能涉足此種方式的運作，從而加大市場的供給量，加之新股IPO如果繼續擴展，宏觀經濟不確定性加大，那么投資風險顯現將更加明顯。

從市場變化來看，目前的市場已出現明顯的做空品種，而擴散方面我們研究認為其仍然會繼續，從目前來看，四類品種或面臨未來做空風險的巨大沖擊：一是績差股；二是題材股；三是券商或另類機構持有過重的高價酒業股；四是業績包裝上市，受到機構研究挖掘存在重大財務問題的部分近年新上市股。從市場操作層面來看，我們建議對于上述品種需要保持高度的警惕，回避品種做空風險為第一要務。

研究認為，隨著中國證券市場新機制的出現，尋找上市公司問題進行做空將與國際市場接軌的概率為大，國際市場上尋找新股包裝上市、財務造假或重大債務危機等因素，進行做空品種軌跡是重要特征，而由于國際市場做空品種沒有漲跌幅限制，其許多品種當日若為空頭機構尋找造假、行業變化與財務包裝等因素的話，其股價當日就可跌80%甚至90%以上，比如在美國上市的40多只1元下方的中資概念股，其因財務信息不實、業績不佳等因素是融券做空、品種做空的主要原因，盡管美股不斷反彈創新高，個券巨幅重挫仍帶給投資者巨大的虧損。

總體來看，中國證券市場隨著轉融通政策的推進，做空做多機構的對決將體現出來，而從防范品種風險的角度看，建議投資者回避上述四類股票。目前來看，股價較高且業績不實的近年部分IPO品種、基本面變化而股價較高的部分酒業股，有可能是做空盤的目標，投資上階段內要堅決回避為主。蘇寧電器、中信證券、張裕A、包鋼稀土、廣晟有色等近期的做空重挫手法，在某種程度印證了此種風險信號，部分現金流緊張且業績不佳的大盤股有可能通過轉融通融券方式增加市場實際流通，加劇市場品種風險。因此從操作角度來看，穩健投資采取戰略觀望仍為首選。 (作者系九鼎德盛分析師)