個人限售股股東新手法避稅沖擊新規 涉及逾千億市值

該避稅方式涉及近百家上市公司，超1000億市值；專家建議制定新規堵塞漏洞

證券時報記者 楊 磊

用股票換購基金份額是ETF特有的一種交易方式，這種交易方式如今有了一個新用途——避交個人所得稅。

今年元旦開始實施的《關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》，沒有規定股票換購ETF需要納稅，這給了個人限售股股東一個全額避稅的機會。

統計顯示，該避稅方式涉及7只ETF的成分股近百家上市公司，個人持有的股票市值1000億—2000億元。業內專家建議，監管層在制定新規實施細則時，應設相應條款堵住這個漏洞。

避稅路線圖

據悉，新規明確規定“個人轉讓限售股，以每次限售股轉讓收入，減除股票原值和合理稅費后的余額，為應納稅所得額。應納稅所得額＝限售股轉讓收入-(限售股原值+合理稅費)。”

而在ETF申購中，投資者用的是一攬子股票去換購ETF份額，并沒有直接獲得股份轉讓收入。個人限售股股東可以買足其他ETF成分股后和自己持有的限售股一起去換成ETF份額，該限售股轉讓只獲得基金份額，沒有獲得收入，按現有法規規定是不需要納稅的。

換得ETF份額后，個人股東可在二級市場賣出ETF份額，該股東相當于按市價間接減持股份，而不用繳納個人所得稅。

事實上，在此之前ETF換購已經被一些“大小非”用來規避限售股減持的制度。一些ETF新發時也因此將銷售重點瞄準了“大小非”，就是利用ETF在規避減持制度上的優勢。

涉及逾千億市值

當然，并不是所有個人限售股都能利用ETF來實現減持，只有ETF對應指數的成分股才有這樣的資格。目前國內有9只ETF，其中滬市6只，深市3只，滬市的央企50ETF和紅利ETF目前基本沒有個人限售股。

其他滬市ETF也很少有個人限售股，上證50ETF和超大盤ETF成分股紫金礦業有個人限售股，180ETF和治理ETF除了紫金礦業外，還有浙江龍盛、中天科技、新安股份等少數幾只個股涉及個人限售股。

相比之下，深市ETF涉及的個人限售股非常多。中小板ETF的100只成分股中有超過60只涉及個人限售股，深100ETF和深成指ETF中的中小板公司也涉及大量個人限售股，其中蘇寧電器的張近東個人持有超過250億元市值。

本報統計顯示，上述7只ETF合計牽扯到近百家上市公司，個人限售股合計持有市值在1000億元到2000億元之間。

宜制定新規堵住漏洞

與其他避稅方法相比，目前用ETF換購的最大優勢是可以全額避稅。

如何才能堵住ETF換購這個漏洞？基金界主要提出了三種方法解決問題。一種方式是干脆禁止個人限售股解禁后換購ETF份額。二是在個人限售股股東換購ETF時，就等同于已經減持，并按照成分股當天的平均成交價為基準來征稅；另一種方式是在個人限售股股東換成ETF然后賣出之后，再詳細地計算賣出收入，減去買其他成分股的成本以及取得限售股的成本，計算出相應的收入再納稅。

業內專家表示，具體采用哪種方法來堵住這個漏洞，還要看監管層在制定法規實施細則的時候，如何權衡各種方式的利弊得失。

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