在內地“五．一”長假前夕，人民銀行昨公布再次上調存款準備金率0.5個百分點，于5月15日生效。這已是去年以來連續第7次的上調，也是本月第二次公布緊縮準備金措施，令存款準備金率升至11%。券商分析員和內地學者一致認為，相對于嚴重的流動資金過多問題，提高準備金只起到部分作用，緊接而來的有效宏調措施將會是加息，內地現時已正式進入加息周期。

不過對于現時已處于異常亢奮狀態的內地股市而言，加緊宏調的負面效應，基本上不會對后市帶來太大的變化。中國政法大學法律與經濟研究中心教授劉紀鵬就直言，加準備金，甚至加息，對資金極為充裕的市場，都沒有明顯效果，“在未有更強力的政策出來之前，依靠常規的措施作微調，股市趨勢是不會出現重大轉折的。”

游資增長快 人行吸不完

事實上，人行的宏調早已在市場預料之內。早前公布的首季經濟數據即顯示，內地已出現經濟過熱苗頭。經濟增長超過11.1%，3月份通脹率更達3.3%，超過年初制定目標。加上新增貸款達到驚人的1.4萬億元，相當于全年目標一半，因此市場早已估計中央將出手調控。

現時每提升0.5個百分點準備金率，內地銀行系統都要上交人行大約1300億元(人民幣．下同)資金。計及今次的提升，人行去年6月至今已透過準備金率調控，回收市場上逾9000億元巨額游資。不過相對于今年首季即新增的1357億美元(約1萬億元人民幣)外匯儲備，市場人士認為，回籠流動資金的速度仍有再加快的空間。

銀河證券首席經濟學家左小蕾即指出，雖然準備金已頻密上調，但對于快速增加的游資，尤其國際熱錢的涌入，人行仍須加強，她并認為，在通脹加劇，經濟過熱現象顯現的情況下，加息會是合理的一步，“如果在五一后加息一點都不出奇。”中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求則稱，現時內地已踏入加息周期，在負利率問題逐漸顯現下，短期內加息的可能性相當高，而且未來加息的密度還會加快。

瑞信陶冬：今年料再加息4次

瑞信亞太區首席經濟學家陶冬亦提高其對今年內地加息次數的預測，估計還將有3次提高準備金率，4次加息的機會。他更預期，除了貨幣政策的調控外，今年內地還將可能推出稅收方面的措施，故下半年經濟會稍微放緩，但全年預測GDP增長仍會保持在11%。

建設銀行(0939)研究部宏觀經濟研究處副處長趙慶明認為，準備金經過多次調升后，對大型商業銀行的即時影響未必太大，因為銀行仍有超額存款準備金。他并認為加息對壓抑新增貸款的力度不是那么大，反而對個人貸款的影響更大，將進而壓抑個人消費，情況非中央所希望預見。但若4月份、甚至5月份的居民消費價格指數，仍高于3%水平，則5、6月加息的可能性必然增加。

新聞隨身，手中掌握

[評論] [論壇] [寫博客] [我來糾錯] [好友分享]