2009年12月06日 21:32鳳凰衛視【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

曾瀞漪：我們看到今年的A股，從這個禮拜的數據來看起來，大概今年已經漲了80%多了。

鄧體順：對。

曾瀞漪：在香港方面，股市也是漲了起碼是五成、六成以上了。

鄧體順：對。

曾瀞漪：所以還是請你幫我們看一下，就是說你認為明年A股和H股的走向大概會是怎么樣的？

鄧體順：對于A股和H股，我們總體說來，還是比較樂觀的。樂觀的理由是以下幾個方面。

第一，總體的宏觀的經濟，我們明年覺得還是會有一個比較高的穩定的增長。這樣的話會帶動一些企業的盈利的復蘇，同時全球的一些流動性，也會往亞洲這邊來。最近我們亞太區的策略師出了一份報告，叫做“西水東調”。這個是什么意思呢？就是說西方國家的一些錢，往這些新興國家這邊來，目前來說，我們覺得還是一個起始的階段。

曾瀞漪：你說這個水調過來剛剛開始而已？

鄧體順：應該是才剛剛開始。同時，目前市場一些估值，不是說特別的貴，比過去的歷史的平均價位稍微高一點點，但是應該說不是特別的高。

曾瀞漪：就是在A股方面。

鄧體順：A股、H股都是一樣。

曾瀞漪：都是這樣，也就是說明年你們樂觀，相信就像你講的，“西溪東調”是剛剛開始而已，估計這個水遠遠不止而來的時候，還會再往上一些？

鄧體順：當然這個還是要有基本面的支撐，這個流動性只是在錦上添花，我們最關注的還是目前的估值和這些經濟的基本面，和企業的基本面有沒有提升，這個是我們更加關注的。

曾瀞漪：上一節你談到了，在A股和H股市場方面你是很看好的，我想觀眾還是很有興趣，所謂的看好，到底是什么樣的增幅呢？

鄧體順：大概20%幾的回報，A股和H股這兩個市場。這個回報，我們覺得最主要是企業盈利的復蘇。最近我們對于整個企業的利潤率做了一個調查，發現2009年的利潤率是過去四年的低位，隨著企業經營狀況的改善，除了銷售收入的增加以外，利潤率也會增加。所以企業的利潤增長可能會超過GDP的增長，這樣的話，會推動股市的上升。

曾瀞漪：那么多利潤率的增長是因為2009年的基數比較低的關系，能這么說嗎？

鄧體順：我想基數低的話，肯定是會對于增長的速度會有一個幫助。但是最主要的還是應該說經濟在復蘇。像我們剛才說的基數，就是說在復蘇的過程當中，它利潤率最好有一個提升。我們最近也做了另外一個研究，就是說看看企業的一些產能的利用效率。這方面，我們發現很多企業都預計明年他們的利用效率會有所提升。這樣的話，從微觀層面的角度來講，它應該說經營杠桿正面效應也會顯現出來。

曾瀞漪：整體來說，如果說20%以上的回報率的話，其實行業焦點還是很重要的。所以你剛剛談到說在明年基礎穩固的條件下，繼續上升有幾個動力，一個動力就是來自于深化改革，另外一個就是一體化。

鄧體順：對。

曾瀞漪：所以我先談一下在深化改革的部分，究竟有哪幾個部分是你們覺得深化改革可能涉及的行業題材，是值得大家去關注的？

鄧體順：我們剛才說的深化改革，有兩個大的方向。第一個就是醫療改革這方面，這個行業我們是長期非常看好的，除了政府在這方面進行一些投入方面之外，它也會啟動，或者是帶動民間一些投入。同時這個行業其實也是基數非常的低。比如說我們現在看看中國整體的市場，A股也，H股也好，A股一些醫藥公司還比較多一些，H股這方面基本上沒有什么醫藥類公司。

曾瀞漪：想要去找都很難找得到。

鄧體順：對，它們占市場的這種比例大概1%都不到，這個在西方的發達國家中，它有10%到15%左右。這個隨著政府的投入，然后經濟的一些發展，老百姓生活水準的提高，對醫藥這方面相關的產品和服務需求會增加。它會體現到一些企業的業績，同時這樣會體現到投資者一些投資回報上來。

曾瀞漪：確實，在今年香港新上市的一些股份當中，確實很稀少的一些跟醫藥有關的，在一些IPO的企業下跌的時候，它確實上升的很高。

鄧體順：對。

曾瀞漪：可以看出它的稀缺性，對于市場的吸引力。

鄧體順：是的，醫藥這方面是我們覺得應該投資者關注的一個行業之一。最近我們覺得其他的，我們剛才說的深化改革里面，還有其他的一個大的主題，也就是說在政府，在啟動內需這方面，我們覺得如何在這方面尋找一些投資機會，也是值得關注的。

相關專題：

財經點對點

版權聲明：來源鳳凰網財經頻道的所有文字、圖片和音視頻資料，版權均屬鳳凰網所有，任何媒體、網站或個人未經本網協議授權不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式復制發布/發表。已經本網協議授權的媒體、網站，在下載使用時必須注明"稿件來源：鳳凰網財經"，違者本網將依法追究責任。