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2007年07月16日 09:42上海證券報【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

近期A股市場出現(xiàn)了量能持續(xù)萎縮的走勢特征，滬市從日均成交2000億元以上迅速萎縮至上周日均成交778億元。

大盤重心上移

對于成交量為何在短期內出現(xiàn)如此迅速的萎縮，業(yè)內人士眾說紛紜。不管分歧有多大，但有一點是可以肯定的，有資金退出市場，從而使得大盤的成交量出現(xiàn)大幅萎縮。而從以往經(jīng)驗來看，一旦有資金退出市場，指數(shù)會出現(xiàn)反復的下挫，甚至會引發(fā)一輪熊市，在2001年之后的調整就是資金不斷流出市場所致。但從近期盤面來看，一方面是量能萎縮，另一方面卻是股價重心的有所上移，而且還是在調控預期越來越強烈的背景下產(chǎn)生的。不難看出，如此的走勢的確與歷史經(jīng)驗有著較大的不同，甚至有分析人士認為這在考驗著技術理論的量能規(guī)律。

量能規(guī)律或將改變

對此，筆者認為，這主要是因為市場結構正在發(fā)生著極大的變化：一是資金結構的變化。原先A股市場的引導資金或資金的中堅力量主要是民間資金，機構資金充其量只能起到平分秋色的作用。但是經(jīng)過近兩年來的基金規(guī)模的迅速膨脹，目前基金規(guī)模已達到12399億元，而且規(guī)模的膨脹趨勢似乎有加速的趨勢。而目前A股市場總市值也不過只有17萬億元左右，由此不難看出，以基金為代表的機構資金已取得了市場的絕對話語權。而基金重倉股在近期的走勢絕對堅挺，同時，基金對未來的走勢也極度看好。所以，基金不看空，大盤趨勢就不空；基金不做空，大盤就不會進入空頭排列格局中。

二是上市公司業(yè)績增長、人民幣升值。在目前A股市場的股價結構中，雖然有600余家二、三線股的股價接近半年線。但是也有200余家上市公司因為半年報業(yè)績的超預期增長，而獲得了不斷走強的動力，日K線圖正在擺出新主升浪的姿態(tài)。而這200余家上市公司又大多體現(xiàn)在金融股、地產(chǎn)股、化工股、電力股等諸多大市值個股中，因此，只要此類個股的基本面預期依然向著好的方向發(fā)展，那么，基金們就不會出現(xiàn)拋售的動作，此類個股的股價又怎么能夠下跌呢？而此類個股股價不跌，大盤又怎么能夠下跌呢？

更有意思的是，目前A股市場走勢相對較強的金融股、地產(chǎn)股也是人民幣升值概念股。而人民幣升值的趨勢在近期顯得更為突出，人民幣匯率在近期接連沖破7.60、7.59、7.58、7.57等諸多重要阻力位，如此的數(shù)據(jù)就顯示出在人民幣升值趨勢非常清晰地背景下，基金們不會做空也不會看空的，那么，這的確可能會改變以往A股市場所形成的量能萎縮，大盤調整甚至急挫的規(guī)律。

大盤將徘徊上升

正因為如此，筆者推測本周A股市場可能會延續(xù)上周的走勢，即一方面是大盤反復震蕩走高，當然震蕩幅度可能會收斂。但另一方面則是量能的有所萎縮。甚至不排除在上周末未有重大政策出臺的背景下，在金融地產(chǎn)股的推動下，大盤出現(xiàn)紅色星期一的走勢可能性。不過，值得指出的是，本周的走勢也相對敏感，主要是因為在本周將公布6月份的CPI，極有可能會引發(fā)調控政策的強預期。不過，這些預期均難以改變人民幣升值、上市公司業(yè)績超預期增長的認同度，所以，大盤將在徘徊中繼續(xù)震蕩走高。

故在實際操作中，建議投資者可以從兩大角度選擇強勢股，一是石油價格上漲所帶來的投資機會主線，主要關注日趨活躍的電石法PVC個股，中泰化學、英力特、新疆天業(yè)等個股可跟蹤。二是人民幣升值的主線，重點關注中小市值銀行股以及二、三線地產(chǎn)股的短線投資機會，同時，也可關注可能會地產(chǎn)業(yè)務轉型的個股，中鐵二局、沈陽新開等品種可跟蹤。

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