□銀河證券?王國(guó)平

在政策面溫和、外圍市場(chǎng)表現(xiàn)良好以及上市公司三季報(bào)或有驚喜的影響下，本周市場(chǎng)很可能會(huì)延續(xù)節(jié)前的強(qiáng)勢(shì)格局。預(yù)計(jì)整個(gè)十月份市場(chǎng)應(yīng)該是以平穩(wěn)運(yùn)行為主，出現(xiàn)大起大落的概率不大。

市場(chǎng)發(fā)展的基石是上市公司良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)我們估計(jì)，今年前三季度可比上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將會(huì)達(dá)到60％以上，雖然小幅低于今年上半年的75％，但也仍處于非常好的增長(zhǎng)時(shí)期。考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)，以及上市公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性，A股市場(chǎng)的估值水平尚處于可以接受的范圍內(nèi)。預(yù)計(jì)隨著十月份上市公司三季度季報(bào)的陸續(xù)公布，投資者對(duì)市場(chǎng)估值過(guò)高的擔(dān)憂(yōu)將會(huì)有所降低，這對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展是比較有益的。

在A股市場(chǎng)休市的一周中，外圍市場(chǎng)表現(xiàn)良好。其中，美國(guó)股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)還創(chuàng)造了盤(pán)中和收盤(pán)的歷史新高；香港市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了大幅度的波動(dòng)，但是恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)周內(nèi)還是創(chuàng)出了盤(pán)中歷史新高和收盤(pán)歷史新高。由于許多含有A股的公司H股股價(jià)都創(chuàng)出了歷史新高，這對(duì)A股的整體走勢(shì)將會(huì)產(chǎn)生較好的支撐作用。

十月份大家擔(dān)心的一個(gè)問(wèn)題是新的大盤(pán)股發(fā)行和大量的“大小非”解禁對(duì)市場(chǎng)資金面的影響。九月份大量的新股發(fā)行上市被認(rèn)為是管理層市場(chǎng)化調(diào)控的重要手段之一，但在密集的新股發(fā)行中市場(chǎng)的重心仍在小幅度上移，這就反映出目前我們市場(chǎng)的承接能力是非常強(qiáng)的，并且我們判斷這種承接能力未來(lái)不會(huì)減弱，還有可能進(jìn)一步增強(qiáng)。考慮到十月份，甚至未來(lái)幾個(gè)月大盤(pán)新股的發(fā)行不太可能還像九月份那樣密集，而“大小非”解禁對(duì)權(quán)重股的影響也并不是十分巨大，因此其并不會(huì)從根本上改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)。

當(dāng)然，這并不是說(shuō)目前市場(chǎng)可以盲目樂(lè)觀(guān)。從資金面上看，除了大盤(pán)股密集發(fā)行和“大小非”解禁外，近期QDII的快速發(fā)行和港股直通車(chē)將會(huì)直接稀釋國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性，而未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)的宏觀(guān)調(diào)控也大多是針對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的。從政策面看，政策對(duì)經(jīng)濟(jì)偏快和部分行業(yè)的調(diào)控不會(huì)停止，當(dāng)然，這種調(diào)控大部分都在市場(chǎng)的預(yù)期之內(nèi)，完全超出市場(chǎng)預(yù)期的可能性不大。另外，從外圍市場(chǎng)看，雖然港股上周表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是由于其從“8·17”以來(lái)短期漲幅巨大，未來(lái)難免會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，而一旦其出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，對(duì)A股的抑制作用預(yù)計(jì)將會(huì)是比較明顯的。

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