A股市值最大的30家公司在市場中的權重

證券簡稱?總市值（億元）?市值占比?證券簡稱?流通A股市值（億元）?市值占比

工商銀行?22345．8611?7．86％?中信證券?2481．4163?3．08％

中國人壽?16096．7495?5．66％?招商銀行?1694．7113?2．11％

中國石化?15875．2166?5．58％?浦發銀行?1597．0459?1．98％

中國銀行?15103．4301?5．31％?萬科A?1554．357?1．93％

中國平安?8778．8077?3．09％?民生銀行?1136．987?1．41％

交通銀行?6359．471?2．24％?寶鋼股份?1022．3392?1．27％

中國鋁業?6101．8088?2．15％?中國平安?962．136?1．20％

招商銀行?5290．4192?1．86％?長江電力?876．9275?1．09％

中信銀行?4313．1845?1．52％?中國聯通?749．005?0．93％

中國遠洋?3594．4929?1．26％?中國石化?656．2304?0．82％

大秦鐵路?3415．4825?1．20％?工商銀行?614．1942?0．76％

中國國航?3392．4022?1．19％?蘇寧電器?598．1651?0．74％

寶鋼股份?3190．6864?1．12％?貴州茅臺?590．888?0．73％

中信證券?2946．9113?1．04％?五糧液?589．0231?0．73％

興業銀行?2645?0．93％?深發展A?560．5479?0．70％

大唐發電?2517．9746?0．89％?大秦鐵路?558．3067?0．69％

民生銀行?2250．0491?0．79％?中國鋁業?543．6146?0．68％

浦發銀行?2133．0215?0．75％?武鋼股份?519．8365?0．65％

華能國際?2107．281?0．74％?中國人壽?512．55?0．64％

上港集團?2059．187?0．72％?華能國際?484．1929?0．60％

萬科A?2054．7299?0．72％?上海汽車?416．5354?0．52％

鞍鋼股份?1975．6842?0．69％?上海機場?400．5465?0．50％

中國聯通?1907．6937?0．67％?遼寧成大?398．1379?0．49％

長江電力?1849．4748?0．65％?西山煤電?395．8375?0．49％

上海汽車?1842．8045?0．65％?振華港機?378．633?0．47％

五糧液?1552．5504?0．55％?保利地產?374．4182?0．47％

海通證券?1515．3439?0．53％?興業銀行?370．829?0．46％

中國船舶?1504．0033?0．53％?中國遠洋?359．449?0．45％

北京銀行?1462．2315?0．51％?中國國航?356．9241?0．44％

江西銅業?1450．7036?0．51％?鞍鋼股份?350．668?0．44％

合計???51．90％?合計???27．46％

數據來源：WIND資訊，截至9月21日。

□銀國宏

通脹驅動邏輯被金融、地產、煤炭、有色演繹得淋漓盡致。現在，我們一方面繼續堅持將通脹受益邏輯進行到底的投資思路，另一方面由于建行、神華和中石油的加速回歸，不得不重新審視一個新的市場時代的真正到來——市場期盼已久的大藍籌時代。

“大象跳舞”將成常態

目前，A股市場市值最大的30家企業占比已經超過50％，建設銀行于9月25日正式上市，總市值也達到了20000億元以上，僅在工行之后。接著還有神華、中石油很快上市，A股市場最大的30家企業在整個市場的占比將進一步增加。不僅如此，還有相當多的大型骨干企業尚未登陸A股市場，如中國移動、中國電信、中海油，還有相當多的大型央企沒有上市或沒有完成整體上市。

長期以來，大藍籌進入A股市場的最大障礙就是可能破壞A股市場的生態平衡，因此大藍籌效應主要表現為對指數的壓力，或者叫“利空效應”。但是，從這輪“股權分置改革＋流動性充裕”驅動的牛市啟動至今，A股市場吸納和消化大型藍籌股票的能力顯著提升，三大國有銀行均已順利融入市場，大型的能源、鐵路企業也都平穩進入市場。因此，大藍籌效應在充裕的流動性支持下與此前的大盤股上市效應有了顯著的差異，主要表現在兩個方面：

第一，大藍籌的投資價值將讓大象跳舞成為常態。總市值最大的30家企業的營業利潤占全部A股公司的65％，大藍籌在經濟和股票市場中的骨干作用清晰可見。9月25日剛剛上市的建設銀行07年中期營業利潤高達502.9億元，即將發行的神華能源中期利潤總額也高達147.14億元，而中石油H股財報顯示其凈利潤就達到818億元，為當前A股市場之最。因此，在流動性十分充裕的環境下，賺錢能力很強的藍籌企業的投資價值也得到充分挖掘。但簡單從PE角度看大型藍籌的估值，與整個市場相比仍然具備比較優勢，我們預計大象跳舞將成為一種常態。

第二，大藍籌的配置功能進一步凸現。對于大規模資金而言，配置中國就必然要配置能夠代表中國經濟發展狀況的大型骨干企業，或者說這些企業的利潤變化才是中國經濟真正的晴雨表。

大藍籌時代的投資選擇

大藍籌時代到來的意義不僅僅局限于機構投資者，因為大藍籌數量和規模的增加一方面給機構投資者大規模自己配置提供了余地，提高了模擬指數的有效性，但另一方面也為中小投資者提供了買到了解和熟悉的中國骨干企業的重要機會。

大藍籌時代真正來到，對投資者而言是真正按照產業和公司價值投資理念完成大藍籌籌碼配置策略的開始：

第一，建議重點投資代表未來經濟發展方向的產業，如電信、金融、運輸等服務業。我國經濟從重化工業階段進一步發展的必然路徑是產業結構向第三產業演進，而第三產業中發展空間最大的并不是一般服務業，而是工商服務業，我們現在更看好電信和運輸類企業。

第二，建議投資通脹受益邏輯下的能源產業。能源產業在中國經濟中具有舉足輕重的作用，而通脹邏輯下的資源價值進一步凸現其投資價值，大型煤炭企業神華和大型石油企業中石油的上市使大型股的產業結構發生顛覆性變化，這應該值得投資者重點關注；

第三，建議通過投資指數型基金分享大藍籌時代的收益。對于多數投資者而言，大型藍籌數量的增多增加了選擇的困難，因此我們建議投資者通過購買以滬深300指數或深證100指數為標的的指數型基金分享大藍籌時代的收益。這應該是最簡單而有效的選擇，因為即使以基金為代表的機構投資者，能夠戰勝指數的也始終是少數。

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