□華泰證券研究所?郝國梅

周一市場再度顯現資金推動大盤上升的壯觀場面，上證綜指終盤站上6000點大關。我們認為，在人民幣持續升值、經濟增長依然強勁的大背景下，金秋十月大盤仍有望在資金推升下維持穩步前行的運行格局。

藍籌仍為主流熱點

周一穩定市場的核心力量當屬中國石化、中國聯通、長江電力和寶鋼股份等“老藍籌”股，上述四只個股以強勢漲停的剽悍走勢力挺大盤站穩6000點，全日成交總量達到滬市的十分之一。老藍籌的上揚有效化解了中國神華、中海油服等新藍籌的震蕩給大盤帶來的調整壓力。

近期，大市值個股發行暫告段落，而不斷擴編的開放式基金在吸納了大量散戶資金后，規模繼續快速膨脹，各路機構資金持續活躍，并以“A H”的螺旋上升方式展開逼空行情。可以確信，在中石油回歸前，新老大市值藍籌股仍將是推升大盤指數的強勁力量，并將繼續成為市場的主流交易品種。

宏觀層面偏緊

就宏觀層面而言，地產行業調控政策正在落實，目前各銀行對第二套住房的認定基本結束。近期以萬科為代表的房地產板塊全面走弱，后續市場對政策面的反映還需要觀察，操作仍需要保持適當的警惕。

另外，央行為抑制貨幣信貸過快增長，決定從2007年10月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。但是，目前市場層面流動性過剩主要是由儲蓄過剩導致的，在不改變經濟快速增長趨勢的情形下，利率及存款準備金率調整等貨幣政策，不會影響市場層面的流動性過剩。因此，對市場而言，銀行股在震蕩調整中仍可擇機介入，并中線持股。

關注三類股票

近期大盤雖然保持強勁，但盤中個股表現差異很大。從“十一”后的盤面特征看，市場一直在演繹“二八”現象。上證綜指從5500點起步一路上行500點，期間許多個股交投清淡，市場交投重心集中在新老大市值藍籌股上。

可以說，在我國大型國有銀行紛紛A H上市之后，大型央企已開始加速了資產證券化的過程。我們認為，這一過程既是化解當前市場流動性過剩的手段，更是強化實體經濟的戰略需要。因為資產證券化的過程可以給實體企業的持續發展注入新的活力，并帶來新一輪的證券化。證券市場不僅僅能夠在短期之內提供實體經濟向虛擬經濟的套利，而且在有效制度的安排下，也能夠形成一個持續的正反饋循環，從而幫助企業完成對全國乃至全球的產業整合。大量藍籌股繼續回歸或大型國企直接上市，可以持續獲得社會資源，并成為企業持續成長的驅動力；反過來在證券市場將吸引大資金的介入，并刺激大藍籌的成長。

在后市操作中，我們建議投資者密切關注機構動向，并把握三條投資主線。

首先，大盤藍籌股仍值得持續追蹤。中國聯通、中國石化、中國神華等個股仍是大盤的風向標，短期可重點把握大市值個股的交易機會。其次，資金深度介入的汽車、銀行、金融、有色板塊個股一直反復活躍，該類藍籌股均值得持續追蹤，可以選股進行長期運作。第三，消費類個股四季度補漲要求強烈。五糧液、貴州茅臺、沱牌曲酒等個股目前漸次活躍，可以密切關注。

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