吳曉靈：不懷疑股指可以漲到四千點甚至一萬點

2008年09月23日 08:00每日經濟新聞【大中小】【打印】已有評論0條

吳曉靈

美國金融海嘯席卷全球，吳曉靈和吳敬璉等重量級經濟學家齊聚上海論道

美國金融海嘯吸引了國內外人士集體聚焦的目光，由本報協辦的中歐陸家嘴國際金融研究院 “動蕩時代的金融創新與金融穩定”學術沙龍上周末在上海進行，本論壇集聚了政府部門、國內外金融機構以及學術界知名學者，包括吳曉靈、王華慶、吳敬璉、許小年、顧功耘、胡汝銀、王益民、繆建民、翁富澤在內的一批財經界明星共商這場金融動蕩的前因后果，以及中國在金融海嘯中應該何去何從。

這場危機是否會影響上海金融創新的步伐？應該怎樣把握金融創新的力度？

對此上海市副市長屠光紹在會上表示，“上海國際金融中心建設必須要進行金融創新，通過不斷金融創新來促進上海國際金融中心的建設是上海國際金融中心建設最根本的出路。”他同時指出，金融創新過程需要防范金融風險、保持金融穩定，這是上海在建設國際金融中心過程中不可回避的問題。

前央行副行長吳曉靈女士認為，本次次貸危機的原因不在于金融創新，而在于創新的衍生產品脫離了讓投資者充分了解風險的基本原則。中國金融業和美國情況不同，國內所面臨的問題很可能還是發展不夠，而不是像美國那樣創新過了火。

中歐國際工商學院教授許小年認為，美國次貸危機根本是貨幣供應出了問題，建議央行一定要管住貨幣發行的“水龍頭”。吳曉靈對此表示贊同，她認為近幾年的金融創新已經把最基本的一條原理給丟掉了——即貨幣供應量必須和經濟發展相適應。

對于眼下貨幣政策的選擇，吳曉靈以不容置疑的語氣指出，“貨幣政策現在只有微調的余地，而且基本上也微調到了，沒有更多的余地，整合組合拳是三句話，適度從緊的貨幣，靈活的金融政策，寬容的財政政策。”

吳曉靈進一步說道，“存款準備金率不能下調。如果中央銀行不用存款準備金率，不用巨額的央票對沖的話，貨幣早就泛濫得不成樣子了，所以存款準備金率沒有下降的余地，下降以后只能讓商業銀行多創造貨幣，多增加通貨膨脹的壓力。如果發央行票據，商業銀行有買賣的自主權，是愿意貸款還是愿意買央行票據，這時候就要抬高票據的利率才有足夠的吸引力，抬高利率的結果是吸引更多的熱錢到中國來，所以中央銀行只能夠用抬高存款準備金率的方法，不然貨幣早就泛濫成災了。”

吳曉靈:金融動蕩對中國更多是心理影響

前央行副行長吳曉靈首先給大家送上了“安心丸”。她表示，由美國次貸危機引發的金融動蕩對中國金融業和實體經濟的影響有限，金融動蕩對中國的實質影響遠遠小于心理影響，因為中國金融業涉及國際金融市場問題產品的資金量是有限的。

中國金融業發展不夠

經歷了這場危機的沖擊，吳曉靈認為中國經濟必須減少對外需求的依賴。她指出，中國的城市化、工業化進程和13億人口的市場是經濟向內需拉動轉型的基礎條件，所以中國經濟能不能發展在很大程度上并非取決于國際市場的需求。

危機之后，以美元為主的貨幣體系面臨巨大挑戰，國際金融體系需要改革。吳曉靈認為，本次次貸危機的原因不在于金融創新，而在于創新的衍生產品脫離了讓投資者充分了解風險的基本原則。中國金融業和美國情況不同，國內所面臨的問題很可能還是發展不夠。

不懷疑股指可以漲到四千點

對于前段時間“跌跌不休”的中國股市，吳曉靈認為關鍵是“信心”問題。

吳曉靈倡導培養理性投資者，其一是要理性對待貨幣政策。她反對將貨幣政策和資本市場對立起來，指出中央銀行控制流動性并不對市場上的流動性產生直接的影響，因而不應出現恐懼。其次她認為應該理性對待大小非解禁。她說，“大小非解禁的沖擊遠不像人們所想的那樣嚴重，國有控股上市公司在解禁股中占絕對多數，占比達到了71.75%，控股股東套現比例并不是太高，只占到了23.04%，不要把大小非解禁作為一個很恐怖的事情來看待。”匯金公司最近回購三大行的股票，在吳曉靈看來就是大股東對自己企業有信心的表現。

她說，“我不懷疑中國的股指可以漲到四千點，甚至一萬點，問題是用多長時間。我們股票指數的增長，股價的增長應該伴隨企業利潤的增長而增長，而不是伴隨人的心理因素而增長。”

吳曉靈尤其強調公司現金分紅，她認為市場戰略投資人能夠形成，很重要的原因在于，市場上存在一批具有投資價值的企業，“如果拿著它分的紅還不如存銀行利息的話，投資者最終還是會選擇把錢存到銀行。”