雖然近期出臺(tái)的多項(xiàng)宏觀調(diào)控措施對(duì)證券市場(chǎng)和上市公司的實(shí)質(zhì)性影響有限，但頻繁的調(diào)控，反映了管理層對(duì)目前經(jīng)濟(jì)過熱的憂慮依然沉重，并且從調(diào)控的頻率來看，其也超出了市場(chǎng)的預(yù)期，使得后續(xù)市場(chǎng)面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，將有所增加。

從估值的角度分析，目前A 股市場(chǎng)的平均市盈率為41.70 倍，對(duì)應(yīng)的年化收益率只有2.40%左右，已經(jīng)遠(yuǎn)低于目前約4.5%的10 年期國債收益率。即使以2007 年的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)計(jì)算，目前A 股市場(chǎng)的平均市盈率也達(dá)36.97 倍，要比A 股市場(chǎng)合理的估值水平高出約60%，即使是估值相對(duì)合理的滬深300 成份股，也要比合理估值區(qū)間高出約20%。

通過對(duì)已經(jīng)公布中報(bào)的227 家公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析可以發(fā)現(xiàn)，2007 年中期A 股公司的業(yè)績(jī)繼續(xù)呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢(shì)。A 股公司良好的中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，一定程度上減緩了投資者對(duì)A 股市場(chǎng)估值的憂慮，但在市場(chǎng)對(duì)A 股公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期的情況下，其對(duì)市場(chǎng)的刺激作用將有所減弱。綜合來看，8 月份上證指數(shù)的核心波動(dòng)區(qū)間將很有可能在3900點(diǎn)—4700 點(diǎn)之間。在此區(qū)域適當(dāng)?shù)摹案邟伒臀保匀皇? 月份的主要操作策略。

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