全球股市大跌彰顯A股價(jià)值

廣發(fā)證券武幼輝

過(guò)去的兩周里，全球股市遭遇寒流，而罪魁禍?zhǔn)诪槊绹?guó)的次級(jí)債風(fēng)波，以及從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，影響可能更大的日元套息交易。在全球資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性不斷加強(qiáng)的今天，外圍股市的大跌會(huì)不會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)股市？我們認(rèn)為，投資者的擔(dān)憂實(shí)屬多余。相反的，從未來(lái)全球資產(chǎn)配置的行為和方向來(lái)看，其對(duì)A股的綜合影響偏向正面。

其一，次級(jí)債風(fēng)波不會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。次級(jí)債風(fēng)波起源于其拖欠率持續(xù)上升。根據(jù)MBA（美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)）的統(tǒng)計(jì)，次級(jí)浮動(dòng)利率按揭貸款的拖欠率已從2004年4季度的10.33%上升到今年1季度的13.77%。但是，次級(jí)債的規(guī)模在房屋抵押貸款中的占比并不高，大約是8%左右。由于其他類型的按揭貸款拖欠率并未抬升，整體按揭貸款的拖欠率反而從去年4季度的4.95%下降到今年1季度的4.84%。目前，美國(guó)住房按揭貸款的市場(chǎng)規(guī)模在10萬(wàn)億美元左右，市場(chǎng)估計(jì)其損失的上限是1000億美元，這一規(guī)模顯然不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)影響。

另一方面，根據(jù)Stone?

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。