⊙武漢新蘭德 余 凱

承接上周強勁的上揚態勢，本周一大盤再接再厲，在指標股體系繼續大幅發力的帶動下，盤中滬指一度沖擊至5200點整數關口附近，但持續的上攻使得投資者恐高情緒明顯增加，股指的上揚也并沒有改變個股兩極分化的格局。在多空分歧加劇的背景下，有色金屬板塊強勁上揚有效化解了空方的壓力，其中中國鋁業、云鋁股份、包頭鋁業、江西銅業等相關品種聯袂漲停，對市場人氣起到了明顯的聚集作用。

作為極具資源稟賦的稀缺性行業，全球有色金屬行業內的整合愈演愈烈。美鋁并購加鋁、FCX收購PD等都說明整合將是行業趨勢，也更有利于這個行業的長期穩定發展。事實上，我國政府對有色金屬行業的整合重組是非常重視和支持的。鼓勵現有有色金屬企業通過兼并聯合等資產重組的方式，優化資源配置，形成一體的合理產業鏈，發展成為具有核心競爭力的大型產業集團。根據 “十一五” 發展規劃，有色金屬工業要通過聯合重組，培育幾個具有國際競爭力的大型企業集團，組建 8 至 10 家具有比較優勢的區域性集團。

與此同時，行業景氣高漲、企業盈利能力的提升為龍頭企業積累了較多的資金，進行相關資產的收購一方面能夠提高這些資金的使用效率，另一方面也能夠壯大自身規模和提升產業鏈完整程度。顯然，收購能夠更迅速的擴大產量從而分享景氣周期，避免了直接投資完成后景氣下滑的風險。值得關注的是，在股權分置改革基本完成后，資本市場資源優化配置的功能得到恢復，擁有較多為資源的集團通過并購重組的方式實現資產的證券化正成為一種趨勢。目前有色金屬上市公司的主要控股股東基本上都屬于中央企業，其大股東和實際控制人實力雄厚，其內在的產業整合需要十分強烈，這也是造就了有色金屬行業并購重組大手筆不斷涌現，其中在二級市場上產生了不少的重大投資機會，典型的如中鋁收購焦作萬方、包鋁、云南銅業等。

事實上，稀缺資源股是近年來國內外證券市場最容易產生投資機會的多發地帶。在當今這個資源短缺的世界，資源爭奪越演越烈。而從產業的長期發展趨勢分析，有色金屬行業利潤將繼續向上游資源和下游技術含量高的深加工領域轉移，中間的冶煉和初加工只能賺取較低的加工費。國際跨國公司正是看到了這一點，紛紛在全球搶占有色金屬資源，在這樣的背景下，具有礦產資源的有色金屬股正受到投資者的日益關注。山東黃金、中國鋁業、西部礦業等龍頭品種近期的超強表現就是對此做出的最好詮釋。

有色金屬作為資源稀缺性行業，未來行業的成長性較好，尤其是那些擁有礦產資源的龍頭上市公司更是發展潛力巨大。礦產資源特有的稀缺性使得當前行業的估值呈現相對偏低的態勢。而從產業的長期發展趨勢看，有色金屬公司未來的發展將取決于對上游資源的控制。從這個角度出發，那些已經擁有較多資源或者資源潛力巨大的龍頭上市公司未來值得高度關注。

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