今年5次加息后的累積效應逐漸顯現，市場流動性過剩局面將得到一定程度抑制。這進而會影響到股市資金面，導致供求格局發生悄然變化，從而使股市波動中樞逐漸下移。

銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒認為，加息的累積效應開始逐步顯現。如果未來進一步加息，企業財務負擔將更高，上市公司未來盈利增長不確定性增加。“明年企業業績將由原來的超預期增長，變為正常幅度增長，因此目前市場定價已經偏高。”李鋒認為。

“由于散戶入市積極性較高，短期看股市流動性仍較充足，但已經開始出現變化的跡象。”李鋒指出。尤其是特別國債發行意味著財政政策開始介入管理流動性，而以前主要是靠貨幣政策調控。

此外，QDII也會分流部分資金，南方基金QDII已募資300億元。同時，近期股市擴容速度明顯加快。僅北京銀行、建設銀行、神華能源、中海油服等4只股票發行就將融資1500億元；算上其上市后的抽資效應，累計將約有2200億元資金因此流出，而今年前8個月股市融資額累計不足3000億元。

上周五7天拆借利率沖高至6.6%，遠超過5%的近幾年高點，這也反映了市場資金已趨緊張。

“9月11日，8月份CPI數據出來當日股市大跌，已經對此次加息提前有所反應。加息利空兌現后，市場將恢復常態。”宏源證券研究中心總經理程文衛表示。

民族證券策略分析師陳偉也認為，這次加息對于市場影響依然不大。其一，市場已經有所預期；其二，從近期市場表現來看，加息也不會改變大盤的持續性升勢。

國泰君安研究所所長李迅雷則表示，由于對人民幣進一步升值及資產價格上漲的預期大于對通脹和加息的擔憂，因此市場將會依舊強勢。不過他也提醒投資者，牛市中對于利空的麻木，正如熊市中對于利好的無動于衷一樣；但這種作用累積效應一旦集中爆發，將會出現極具殺傷力的下跌。(趙彤剛)

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