本周是9月同時也是國慶節前的最后一周，周末兩天市場最終選擇向上突破，結束了近段時間以來的震蕩盤局。那么，節后行情將會怎樣運行？ 

9月份市場實際上是一個震蕩整理行情，主要區間在5000點至5500點之間。我們認為10月份繼續延續9月份區間震蕩的可能性較大，其大致區間在5000點－5700點之間，其主要理由是： 

首先從技術面來看，本輪牛市每經過一段時間的主升浪之后，都面臨2個月左右的震蕩整理行情，例如去年5月－7月的1700點－1500點的區間震蕩整理，以及今年1月－3月3000點－2600點的區間震蕩整理。本輪自2007年7月6日3563點的上升行情到9月份已經上升了2000點，需要有一段時間消化整理，其時間估計也在兩個月左右，因此，10月份預計以區間震蕩為主。 

其次，我們認同目前A股估值偏高的觀點，市場存在較明顯的內在調整壓力。但同時我們認為，在目前股指處高估值點位區域階段，影響當前股指運行趨勢，尤其是可能引發股指構筑拐點的最關鍵因素應是市場資金供求關系。而目前市場資金依然呈現供過于求，我們對近階段A股市場走勢繼續持樂觀態度。在這兩種因素作用下，預計股指仍具備創新高潛力，但不存在繼續大幅上揚的市場基礎，以區間整理為主。 

從操作策略上看，由于大盤未來上升空間不大，我們應該在回避風險的前提下抓住被市場忽略的二線資源股的投資機會。資源股在人民幣升值的大背景下正成為機構大舉建倉的首選目標。近年來我國國民經濟保持高速增長，經濟高速增長和人口數量的增加，必然帶動資源需求量的迅速上升。在資源稀缺的前提下，資源需求的增長所帶來的供給不足必然拉動資源價格的提升。我們認為，10元左右的資源股有望成為年內牛股候選品種，如澄星股份（600078），公司正逐步控制上游包括煤礦、磷礦、電力、黃磷等資源，形成完整的磷化工產業鏈。根據中信建設研究報告，澄星股份實際控制磷礦資源約1.5億噸，已經獲得采礦、探礦權的磷礦資源儲量約1.26億噸。今年以來國際磷礦石價格翻番猛漲，摩洛哥磷礦石已從年初的40-45美元/噸漲到了80-85美元/噸， 印度磷礦石的到岸價為100-110美元/噸，價格翻了一倍以上。國內磷礦石的價格也由2000年的不足100元/噸大幅上漲到300元的水平。澄星股份擁有磷礦儲備理論價值高達百億，以公司6.4億的總股本分析，每股隱含價值巨大。該股目前股價僅在10元附近，近期蓄勢整理非常充分。 

當然，由于目前整體A股估值水平已是全球最高，我們應該將風險控制放在首位，主要投資于基本面良好、投資價值較高的上市公司。

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