利用傳言借題發(fā)揮，是中國股市的“趕羊鞭”。

盡管處于高位的股指本身一直就有調(diào)整的要求，但是，簡單地用政策市來圖解是說明不了多少問題的。相反，很多時候政策和消息不過是引發(fā)漲跌的一個觸發(fā)點，真正起作用的主要還是股市中的利益潛規(guī)則。

近期，股市一有調(diào)整，人們就把下跌的原因推諉于朦朧的國有股減持傳言，據(jù)說這已經(jīng)成為近日股市調(diào)整的一塊威力無比的“金牌”。可是，所謂國有股減持這個足以觸動中國股市神經(jīng)的敏感話題，如果真有其事，相信沒有忘記“6·24”前車之鑒的管理層一定不會輕率到政策未定就讓流言四處傳播。而如果不過是又一次的“事出有因，查無實據(jù)”，那么，毫無疑問，這將是借政策利空傳言說事的又一根“趕羊鞭”。動輒給點數(shù)不小的長陰編造一個政策利空影響的理由，所起的作用無非就是加深人們心頭的“5·30”烙印，以動搖人們還沒有恢復(fù)得很堅穩(wěn)的信心。

一次短時間的暴跌，市場就傳出所謂“十道金牌”，除了已經(jīng)明示于眾的加息和發(fā)行特別國債之外，其余大多數(shù)是傳言和猜測。在過去不長的時間里，央行歷次提高準(zhǔn)備金率和加息為什么都被股市視為利好，這次卻利空得不得了？再說，央行一再表示，貨幣政策調(diào)控不針對股市，憑什么說這次就針對股市了呢？按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國的說法，如果加息則是重大利好，促使人民幣升值步伐加快。這種說法應(yīng)該說是有點道理的。因為真正支持中國股市走牛的內(nèi)在動因，并不是別的，正是人民幣升值預(yù)期。而證監(jiān)會和有關(guān)中央部委聯(lián)手加強(qiáng)市場監(jiān)管，進(jìn)行風(fēng)險教育，在一定程度上也含有管理層希望股市溫和上漲，平穩(wěn)運(yùn)行的意思，未必就是為了打壓股市。借題發(fā)揮的恐慌性暴跌，其所造成的效果顯然并非政策意圖的合理詮釋，而只能是適得其反。但是，讓大家感到奇怪的是，如此明目張膽地將莫須有的市場傳言或自以為是的私下揣度說成政策“金牌”，卻為什么沒有人出來辟謠，出來澄清，這不是存心讓在信息不對稱中處于弱勢的普通投資者左右為難嗎？

由于中國股市還沒有多少外來勢力，只要政策面無意直接干預(yù)市場，股市大多數(shù)的調(diào)整都是市場內(nèi)部因素造成的。無論是“散戶化”成為股市調(diào)整的天氣預(yù)報，還是借聯(lián)動說事為股市調(diào)整尋找理由，都和動輒推諉政策利空一樣，是用來制造和利用恐慌情緒的一種“潛規(guī)則”，它們都可以用一個國人耳熟能詳?shù)某烧Z來解釋，叫做“借題發(fā)揮”。

在筆者看來，當(dāng)前牽動中國股市神經(jīng)的一個真正最重要的因素并不是什么別的因素，而是股指期貨。如果說別的因素至多影響短期的漲跌趨勢，那么，股指期貨所改變的則是整個股市的運(yùn)行機(jī)制。盡管一次性的短期漲跌對機(jī)構(gòu)的盈虧也很重要，但如果與關(guān)系到他們在未來生存發(fā)展空間的股指期貨相比，也就都算不得什么了。由于這個原因，隨著股指期貨預(yù)期推出日子的即將趨于明朗，機(jī)構(gòu)和大資金對現(xiàn)貨炒作的盈利目標(biāo)讓位于洗盤調(diào)倉的要求，也是不難理解的。他們必須借利空說事讓散戶恐慌，而任何有頭腦的人顯然都不會相信其渲染利空的真實動機(jī)只是為了逃跑。

格林斯潘最近指出：恐慌情緒興風(fēng)作浪時其力量要比喜悅大得多。格林斯潘是針對美國的次債風(fēng)暴說的，他認(rèn)為美國股市的表現(xiàn)在許多方面都同以前的金融危機(jī)“一模一樣”。發(fā)生在美國的次債危機(jī)目前還不可能穿透“中國墻”。當(dāng)美國股市為金融危機(jī)而恐慌的時候，中國股市也有人為市值泡沫而恐慌。在恐慌情緒作怪的時候，蝴蝶的翅膀也有掀起一場風(fēng)暴的力量。

突如其來的暴跌，與其說是大資金被利空嚇跑，不如說是大資金在嚇唬別人，至于他們自己，則由于市場普遍性的恐慌得到了一個絕佳的抄底機(jī)會。這個機(jī)會，并不是靠資金拼出來的，而是靠心理戰(zhàn)打出來的，說到底，也就是借題發(fā)揮的“趕羊鞭”趕出來的。在股指期貨正式推出之前，散戶們對這種“趕羊鞭”的殺傷力不可不防。

在有人揮動趕羊鞭的時候，普通投資者也得看清楚自己的前進(jìn)方向，否則也就有可能成了被股市利益潛規(guī)則玩弄于股掌之上的“傻錢”。

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