自9月以來，受港股直通車以及大型中資股回歸A股的刺激，H股升勢凌厲，漲幅明顯超過A股，使得A股對H股平均溢價明顯下降。

據統計，自9月份以來，香港恒生指數由23984點一路上揚至昨日的29376點，期間累積升幅達22.5%，而H股指數則由14338點一路上揚至19636點，累積上揚27%。以昨日的收盤價計算，48只A+H股的平均A/H股溢價率為99%，與本報在8月中旬統計的148%相比出現了明顯的下降，AH股價差大幅縮窄。

48只A+H股中，有27只個股的A/H股溢價超過50%，包括華能國電、大唐發電、中信銀行、北辰實業、創業環保以及濰柴動力等。而本報8月中旬統計時，共有39只個股的A/H股溢價超過50%。數據還顯示，截至昨日，共有12只股份的A/H股溢價超過100%，其中包括中國石化、上海石化、江西銅業、中國鋁業、儀征化纖和北人印刷等，而在8月中旬A股對H股溢價率超過100%的股票則高達24只。 在48只A+H股中，大唐發電、中國鋁業、南方航空與北辰實業的A/H股溢價下降幅度較大，但這些個股目前H股與A股相比仍有較大的折讓。

鋼鐵類A股對H股溢價下降幅度較大。馬鋼股份A股對H股的溢價率由8月中旬的79%下降至昨日的41%，重慶鋼鐵也由之前的78%下降至65%，而鞍鋼A股對H股的溢價率變化最大，由之前的43%下降至昨日的2.6%。

中資金融股在兩地市場的價格差距也逐漸在縮小。以昨日的收盤價計算，中國銀行A股對H股的溢價率由8月中旬的65%下降至昨日的47%，工商銀行由當時的57%下降至13.8%。招商銀行昨日A股對H股的溢價則由33%下降至7%。中國平安A股對H股的溢價率下降較大，由當時的57%下降至昨日的32%，中國人壽A股對H股的溢價率則由70%下降至34%。

摩根大通董事總經理兼中國市場主席李晶近日表示，未來QDII及個人資金自由行等渠道，讓更多內地資金流入港股，將會令H股上升，從而令AH股之間價差收窄。她表示，雖然港股目前的市盈率高逾20倍，指數處于歷史高位，但是包括H股及紅籌股等內地企業的市值已經超過港股總市值的一半，而目前在中國經濟持續增長、企業盈利未來仍將以倍數增長的前景下，港股市盈率有企業盈利增長支持，因此看好港股的中長期表現，預計國企指數一年后可升30%。

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