當本周五基金三季報全部披露完畢的時候，那些傳言中被證監會“封口”的基金經理們，終于在四季度已經快要過去一個月的時候，發表了對年末市場走勢的看法。

在痛苦與不解中走進四季度

數據顯示，三季度末基金保持80.96%的股票倉位，增減倉位并不明顯，而在調倉過程中，基金雖然大多偏重于價值被高度認同的金融、地產板塊，但在流動性寬裕的現狀下，擁有巨額資金、且做多意愿并未減弱的基金明顯在市場中觀望。展恒理財的研究總監林瑞華告訴《紅周刊》記者，目前市場上最直接的表現依然證明有不少投資者繼續涌入證券市場。而且在開戶數方面，由于基金賬戶在最近超過了股票賬戶，基金資金量的持續擴大仍會讓它們在市場上繼續扮演重要的角色。因此，從三季報中透露出來的基金態度在四季度顯得格外重要。

然而，從基金三季報的“經理人報告”看，不少基金經理似乎還未能明確自己在四季度的投資方向。南方高增長基金經理呂一凡的四季度投資展望也許代表了很多基金經理的心聲。他認為，在負利率時代下，居民的儲蓄資金仍在源源不斷地流向資本市場，而以?QDII和港股指通車為代表的分流方式所帶來的沖擊又比較有限，因此，A股市場資金推動型的特征不會改變。但是在擁有巨大流動性的市場之中，“價值投資和趨勢投資之間的矛盾可能會令基金經理痛苦。”

在這樣的矛盾的痛苦中，也有一些基金堅持了自己的投資理念。今年前三季度業績跑進前?10的華寶興業收益增長基金經理欒與馮剛就表示，他們對一些板塊，尤其是資產注入題材的瘋狂不太理解。他們認為，當前證券市場的基本面仍然強勁。雖然?9-10月資金面短期有些壓力，但市場仍然會震蕩向上，因此還會保持?86.28%的較高倉位，同時對金融、消費、資產類、制造等具備盈利持續向上的行業和個股進行超配，堅持買入暫時被低估的個股。這或許給四季度大幅震蕩市場中的價值型投資者帶來極大的鼓勵。

要戰略性布局更要提前布局

就在各只基金紛紛戰略布局受人民幣升值影響而相對強勢的金融、地產股的時候，一向選股視角獨特的華夏大盤精選的?10大重倉股中卻沒有出現一只相關股票。這只今年以來業績一直名列第一的基金在近期被中郵核心優選等基金迎頭趕超，看看其三季報中的10大重倉股，就不難明白這種現象為何會發生了。

林瑞華對《紅周刊》表示，像華夏大盤精選這樣名為大盤，卻實為投資中小盤股的基金，重倉股中沒有工商銀行、中國神華、中國遠洋這樣的大盤藍籌，而是出現了北大荒、長春經開等并不廣為人知的股票并不奇怪。這一方面反映了該基金的投資理念，另一方面恰恰表明了該基金對2008年市場的提早布局。她認為，一些業績排名靠前的基金可能并不在乎最后一個季度的業績沖刺，所以他們索性著眼于明年的市場投資布局。

華夏大盤精選基金經理王亞偉在三季報里也是這樣表示的：“投資策略上將著眼于在控制風險的基礎上為明年的投資布局，選擇未來成長性有望超出預期而估值合理的長線品種。”這或許可以給在“藍籌泡沫”中掙扎的投資者一個嶄新的視野。在提前布局的選擇上，南方積極配置基金也可謂獨樹一幟，他們更加看好周期性的股票。基金經理姜文濤認為，就全球就業狀況和“金磚四國”新增需求的潛力看，他們愿意在周期性股票上進行適度的布局。

來源：證券市場紅周刊

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