高盛:A股估值缺乏支撐 2008年收益率將會(huì)為-11.3%

高盛(亞洲)執(zhí)行董事鄧體順日前表示，H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的回報(bào)率將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，2008年兩市潛在的收益率分別為8.8%和-11.3%。恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)將達(dá)到19600點(diǎn)，滬深300指數(shù)將達(dá)到4700點(diǎn)。

鄧體順認(rèn)為，當(dāng)前H股估值比較合理，A股估值缺乏支撐，H股和A股合理估值倍數(shù)區(qū)間分別是16-20倍和26-29倍。

在預(yù)期經(jīng)濟(jì)放緩和估值偏高的情況下，A股市場(chǎng)的回報(bào)率走勢(shì)出現(xiàn)震蕩。從戰(zhàn)術(shù)上轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎中性是目前最好的判斷。“盡管基本面強(qiáng)勁，但在估值過(guò)高的情況下買入，意味著較低的預(yù)期回報(bào)率，而且在短期內(nèi)具有高風(fēng)險(xiǎn)。”鄧體順表示。

鄧體順還表示，宏觀經(jīng)濟(jì)的放緩可能會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)收入增長(zhǎng)的放緩，而利潤(rùn)率處于歷史高位情況下投入成本的不斷上升可能會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)造成壓力，因此兩稅并軌給2008年盈利帶來(lái)的一次性提升可能會(huì)加大中國(guó)股票在2009年再次實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)的難度，這將對(duì)2008年下半年的市場(chǎng)表現(xiàn)造成影響。

根據(jù)前9次奧運(yùn)會(huì)的情況，高盛預(yù)測(cè)，在2008年奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)前一兩個(gè)月，中國(guó)內(nèi)地A股的市場(chǎng)表現(xiàn)和投資者情緒會(huì)達(dá)到頂峰。屆時(shí)，投資者有可能在強(qiáng)勁的第一季度報(bào)告公布后開(kāi)始獲利回吐和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

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