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2008年07月20日 16:39中國證券網【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

本周,人們擔心已久的半年宏觀經濟數據出臺了。大家稍稍松了一口氣。本周股市先揚后抑再揚,人們在靜靜地等待著、期待著,心里充滿著對奧運的些許希望。

(一)宏觀經濟穩中有降 加息陰影暫時遠去

中國2008年上半年宏觀經濟數據17日公布,總的感覺是它正朝著管理層希冀的調控方向發展。

首先,總體還是平穩較快地運行。上半年GDP為13.06萬億元,這樣全年可達25.5-26萬億元左右。(合3.80萬億美元),全世界排名第四。但如按PPP購買力平價計算則為全世界第二,同比增長10.4%,同比回落1.8個百分點。中國依然是全世界發展最快的大國。可以說,這一速度高過任何國家。

第二,投資達6.83億元,同比增長26.3%,消費5.1萬億元,同比增長21.4%,增速快6%。(注意:中國消費遲遲起不來,迫于下崗、求學、買房、看病等多種原因,人們不敢消費。因此,這次增加6%是好事。)出口6666億美元,增長21.9%,但增速回落5.7個百分點,(這是令人擔心的,與人民幣升值加快有關。)

6月份CPI上漲7.1%,比上個月7.7%回落不少；環比下降0.2%,(這說明是真的有所下降了),CPI的漲落牽動幾千萬股友的心,因為高通脹會導致加息或再次提高準備金率。(可以高達20%以上。)這一來,暫時無此慮了。這次物價回落是預料之中的,既有宏觀調控力度加大的作用,(投資、出口、物價都在減速、下降。)但也有去年同期物價基數高的作用。去年從6月起,豬肉價格突然上漲,一直持續了幾個月,因此,我國CPI今年下半年還可能繼續下滑。但從長遠看,中國這次通脹將是最難對付的,世界石油價格雖然從147美元跌到129美元；(注意石油價格還可能漲上來)依然比我們油價高得多,上次只漲了25%左右,奧運會后,石油還有較大的上漲空間。此外,還有糧食,國際糧價是中國2倍多；我國煤電價格也壓著不動；導致"上電"等電力股虧損,這些都是潛在的通脹因素。

最終,我國還是要學八十年代物價改革初期的做法:即"管住貨幣,放開價格、理順價格體系"----現在開奧運會,無論如何不能再漲了,一漲,什么都會漲,要鐵保奧運。

這次通脹是"國外輸入型+成本推進型+結構型"的混合通脹,什么都買得到,什么都在頑強地悄悄地上漲,因此,與1985年,1995年時都不同；可能將會延續很久。

真正的考驗還在明年,能否戰勝通脹,將通脹控制在較低幅度內,是中國政府、央行、經濟學家們的一大難題。最擔心它突破10%,一突破,如再不加息,老百姓就會有意見,但再加息,房貸利率就會漲到8-10%,人們就不敢買房了,房地產市場就會一片悲涼,房地產市場和宏觀經濟就會下去。

(二)中美房地產市場牽動千家萬戶人心

美國的這次"次貸"危機,根源就是房地產市場連續下跌兩年。美國的不負責任的不講信用的高利率"次貸"危機,引爆了人們對美國金融市場全面的擔心。近日"房利美"與"房地美"兩家住房抵押貸款。融資機構爆出財務狀況惡化消息,使這兩家公司股票在幾天之內跌幅就達50%以上。美國政府立即救市,出手援救它們。

但由于它們抵押貸款總值約5萬億美元,相當于該市場一半；如果破產,對美國股市、債市乃至全國經濟的打擊將又是致命的。(而這里竟有大量中國債權；中國持有3763億美元長債,其中大部份來自這兩家公司。中國有可能損失1000億美元左右；相當于修建20座上海南浦大橋的錢；美國政府在救這兩家公司,但是美國決不會為中國、日本等外國公司來買單。)

中國機構在海外投資,從黑石、巴克萊、到這次"兩美"到民生銀行跌50%清盤的QDII；筆者對他們就是極不信任。一邊是對上級領導盲目負責；按過時的,不一定準確的領導指示一板一眼地去投資；一邊是狂風暴雨、驚濤駭浪的市場大海中你拼我奪的撕殺。這是以很不相稱的體制、機制去應對一個血猩的世界金融戰場。

看美國,望中國,中國房地產市場目前也處于十分敏感區。上半年多數大中城市房地產還是漲的,但深圳、廣州跌得厲害；筆者幾個月前去過深圳講學、調研；那時感到,那里的房產價是貴了,4萬/平方米的房子約和上海1.5-1.8萬元/平方米的地段質量差不多。

珠江三角洲房地產開發得早,很多人家早就有兩套房了,有錢的買夠了,沒錢的,打工的,只能靠租；買不起,因此這一輪房地產浪潮這個地區漲得最慢,卻跌得最快。

傳說中的深圳"斷供"的到底有多少,是個案還是常態,面廣不廣。香港1997-2001年發生過斷供,但香港法律極嚴,真正"斷供"的極少。深圳就不同了,內地人們的法制觀念與法制環境是不能與香港比的。各地房地產形勢多數是在徘徊堅持,跌價不多,成交量則大減。筆者近日專門去上海某些房地產中介公司調研,他們說成交量很小了,人們都在觀望,有工作人員悄悄用雙手做了個"鴨蛋"形,表示這些天交易幾乎是O,故對此,一定要密切關注、高度關注。中美國情天差地別,每年有550萬以上大學生畢業留城,有1500萬民工進城,對房地產需求是剛性的,但也不排除1994年7月朱镕基兼任央行行長時,對房地產市場以極緊的貨幣政策強行調控,結果房地產市場迅速冷卻,達2000年才走好的情況。(現在不會象當時那樣做)但目前從緊的貨幣政策不改；則房地產下跌,調整一段時間也是有可能的。(筆者近日去溫州調研,發現那里經濟發展很快,但政經人文環境是遠不能和北京、上海、深圳比的。可房價都和京、滬、深一樣貴。)

如果房地產跌,多產業跌,銀行就可能有呆壞帳,這兩個板塊及其相關公司權重極大,占大盤60%以上。對股市就不好。希望上邊慎之又慎,力免上述局面的發生。

(三)股市靜靜等奧運

奧運離我們越來越近了,很多投資者都希望在此期間或在此之前能有一波較強的反彈行情。本周四,半年經濟數據出來了,美國股市又大漲了,中國股市跳高開盤,(一天滬深等成交817億元),等了很久的投資者魚貫而入,結果發現成交量很少,跟者廖廖,不敢再追加了。結果跌19點收盤。周五,受美國股市影響,又高開27點,后來似乎要故技重演,成交量不大,到下午又沉了下去。但最后一個小時,股市在中國石化等權重股率領下突然發力,力挽狂瀾,反而漲了90多點,市場一片歡騰,人們充滿了希望,市場紛傳,平準基金可能會推出來。(但是我認為這種可能性是很小的。)

其實,中國最大的問題是:中國股市目前與任何一個外國股市情況都不同,它還不是經濟的晴雨表。它過去是供求型的,錢進得快,股票進得慢,就成牛市。否則就成熊市。現在就不同了,由于幾千億股"大小非"正在緩緩解禁；供求關系正發生著極大變化,它正在向價值投資型悄悄地演變。這是一場脫胎換骨的革命。奧運來了,幾千萬投資者正在靜靜地希望著、等待著、期待著......

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