可口可樂收購匯源 食品飲料股購并掀起新波瀾

　　匯源果汁股價暴漲164%，匯源權證暴漲199倍

　　□ 秦 洪

　　昨日,A股市場盤中一度跳水，貴州茅臺等食品飲料股也隨之破位，從而放大了市場對大盤后續趨勢的不佳看法。但是，有觀點認為，隨著可口可樂公司巨資收購匯源果汁的信息進一步拓展，不排除食品飲料股止跌企穩的可能性，故建議投資者可關注食品飲料股的投資機會。

　　收購信息或強化

　　食品飲料股的估值反思

　　對于食品飲料股來說，業內人士更多地用動態市盈率來衡量相關上市公司的二級市場股價是否高估或低估。這其實也是證券市場絕大多數投資者所應的估值坐標。但是，產業資本的兼并行為則似乎從另一個角度向市場參與者提出了新的估值坐標。

　　本周三，總部位于北京的中國匯源果汁集團公司在通過的一份聲明表示，全球最大飲料制造商——可口可樂公司報價179億港元以現金方式收購該公司，受此影響，匯源果汁股價暴漲164%，匯源權證更是暴漲199倍。

　　這一信息的出現立馬引起了市場廣泛的共鳴，因為這向市場傳遞出一個信息，在全球經濟減速的前提下，中國資產故事依然頗具吸引力，從而引發了媒體輿論的廣泛重視，也引發了市場參與各方對于A股市場估值的重估討論，因為上市公司的估值坐標不僅僅是市盈率、市凈率等市場化的數據，而且還有產業布局、資產重置、渠道等這樣的產業化的數據。

　　值得指出的是，匯源果汁并不是境外資本收購中國優質食品飲料行業的唯一標的，因為在前些年，在香港上市的哈爾濱啤酒也一度被境外啤酒巨頭收購且私有化而退出港交所，而且雙匯發展也得到了境外產業資本的認可，如此信息疊加，的確向市場充分顯示出境外產業資本對我國食品飲料行業的估值是從產業角度而非從市場化的市盈率等角度出發，如此必然會對A股市場的估值體系形成一定的沖擊，從而有利于食品飲料行業的優質企業重新獲得估值的契機。

　　結構調整中顯現投資機會

　　隨著匯源將被可口可樂收購，食品飲料股的投資機會或將來臨。而且，從行業發展的特點來看，食品飲料行業出現了典型的結構性調整的特征，這也有利于食品飲料股形成新的做多動能。這主要指兩方面，一是行業結構性的發展。比如說在近期白酒行業，雖然市場總的銷售量未有明顯的增長，反而有下降的趨勢。但得益于消費升級，中高端白酒脫穎而出，從而使得貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等高檔白酒的上市公司盈利能力大幅增長。而目前食品飲料行業也有新的結構性發展特征，尤其是體現在葡萄酒等健康型食品飲料業發展勢頭喜人，從而有利于該行業上市公司的業績快速增長，從而化解高估值。

　　二是行業并購的深入。這一行業并購并不是指的可口可樂對匯源果汁的并購，而是指相關食品飲料相關上市公司通過并購境內行業內其他上市公司而獲得規模增長的目的。也就是說，如此的并購可以使得行業內的優質上市公司獲得高速成長的潛能，從而營造新的挖掘牛股的氛圍。比如說大型肉制品類上市公司在近年來加大并購，從而提升規模效應。而且其品牌效應有利于提價，同時其消化成本上升的能力較強。值得指出的是，這樣的并購可能才剛剛開始，一方面是因為屠宰和肉制品加工行業的產業集中度較低，為優勢企業的兼并收購提供了廣闊的空間，另一方面則是國家對食品安全的重視度逐漸加強也提供了由優勢公司進行行業整合的機會。因此行業優質企業有望獲得高成長的機會。

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