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2008年09月18日 07:24上海證券報【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

摩根大通證券亞太區董事總經理、中國市場主席李晶昨天在京接受記者采訪時表示，未來短期內A股市場走勢還會比較動蕩，谷底目前尚不明確。但從長期來看，發展趨勢依然健康。

或將出臺政策提振信心

“A股市場今年一直表現比較低迷，主要有幾個方面的原因。”據李晶分析，一方面市場中投資者的信心不是很充足，經濟增長有所放緩，上市公司盈利情況降低；另一方面，2006、2007年市場漲幅過快，過高的市盈率水平勢必不可持續。

李晶預計，在短期的幾個月內，A股市場波動性依然會很大，谷底出現在什么時候目前還難以預估。“A股市場的問題就是信心，未來幾個月政府在保持經濟增長的前提下，可能會出臺一些政策來穩定股市的表現。”

政策方面，一是印花稅由雙邊征收變單邊征收，甚至有人估計會完全取消；二是平準基金可能在未來會出臺；三是政府可能會給“大小非”減持制定一個清晰的時間表。李晶指出，這些針對市場的政策在短期內可能會取得比較好的效果，但從長期來看，維護經濟穩定增長和保證上市公司盈利才是最根本的。

次貸影響中國十分有限

在被問及次貸危機對中國可能產生的影響時，李晶表示，對中國的直接影響十分有限，而間接影響將主要體現在投資者信心方面。

李晶認為，中國經濟目前還處于半封閉狀態。中國的金融行業，特別是銀行業表現得比較出色，資本金非常充足，國家負債率非常低，金融產品的結構較為簡單。簡單來看，波及整個華爾街的次貸危機，對中國的直接影響將是非常小的，在中國政府所能應對的范圍內。

在中國應對次貸危機的措施上，李晶建議，一是要保持宏觀經濟的穩定增長，刺激國內投資；二是要相應的金融政策，如降低存貸款利率等；三是采取貨幣政策，減緩人民幣升值的步伐。

中國經濟進入新階段

在宏觀經濟的展望上，李晶表示，中國經濟雖然在最近一段時間成長較好，但仍然面臨著一些壓力。“這些壓力主要是來自外界市場，特別是整個中國的出口在2008年受到壓力比較大。”

相應的，李晶認為，凈出口，也就是貿易順差將不會為今年GDP的增長有所貢獻，而投資和消費的情況則相對比較樂觀。因此，拉動經濟增長的三駕馬車今年將只剩下兩架，即投資和消費。

投資方面，特別是固定資產的投資將扮演重要角色。固定資產投資包括三大塊，房地產、基建和制造業。盡管房地產業今年沒有往年景氣，但包括鐵路、水利工程和電網建設在內的基建，將把房地產方面的弱勢彌補下來。因此，基建在未來的十二到十八個月之內會成為經濟增長最重要的支柱。

消費方面，今年的情況也與往年有所不同，大件消費上可能會受到較大影響。但是，對消費影響最重要的國民收入，目前仍保持著每年較快的增長，因此，消費也將成為經濟增長非常大的動力之一。

李晶預計，未來中國政府將會非常注意刺激經濟增長。利息率，特別是貸款利息率還有進一步下調的空間。而在未來的6個月內，商業銀行存款準備金率還將下調1到2個百分點。

“中國經濟已經進入新階段，”李晶指出。未來，經濟增速將有所下降，保持在8%至9%的水平上，而通脹率將有所上升，預計在4%至6%之間。

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