2010后金融危機下的市場機會論壇實錄

2009年11月29日 16:51
來源：鳳凰網財經

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主持人姚振山：下面韓教授，您可以參加一下我們的活動，預測一下點位，您也可以不參加。

韓復齡：上一輪預測的時候8月4日，人民日報有一個采訪，當時三位專家，兩位專家積極看多，我說該轉折了，結果第二天來了一個暴跌，有人說韓老師你說的太準了，也許是湊巧，因為在座的各位都是基金公司、證券公司你們都是在火堆里轉過的，我是隔岸觀火。我說現在的市場走勢來自于幾個預期，一個是政策預期，政策會不會變，寬松的貨幣政策、積極的財政政策會不會變，已經說了不變。再一個，投資者的心理預期，比如說迪拜的事件，實際來講沒有想像得那么嚴重。再一個，來自于對市場上市公司業績的預期，我們說業績一季度比一季度好，比原來預期的好。所以我個人的觀點，在春節之前有望創出3478之上的新高，這應該是沒有什么大問題的。對明年的走勢，前面幾位專家綜合一個觀點，可能沒有預想的那么好，但是也沒有想像的那么壞。

主持人姚振山：韓老師，我得提醒一下，您千萬不能這樣說，這是經濟學家慣用的說法，模棱兩可，讓我們找不著北。

韓復齡：結合發言主題，因為下個月馬上在哥本哈根要開全球經濟學家會議了，這個題目我想講一講發展低碳經濟、實現綠色崛起。我們說中國是去年全世界碳排放量位居第一的總量大國，美國是碳排放歷史存量第一的，但是目前我們的GDP單位能耗中國現在是美國的3.26倍，是日本的5.3倍，隨著關于碳排放的限制，假如說真實施的話，有人算過一筆賬，咱們中國的航空公司假如從上海起飛，飛到歐洲的阿姆斯特丹，基價碳排放量是14.4歐元，一家飛機飛過去就要收1萬多歐元的碳排放量費，這不得了，以后航班就沒法飛了。26日的時候溫家寶總理代表中國政府莊嚴承諾，到2020年中國的碳排放總量比2005年要降低40%—45%，溫總理已經拍了胸脯了，下面就是政策要跟進，包括對環保的政策、對碳排放量限制的一些政策。所以說，對股市來講，對相關的行業，有些高污染、高消耗的行業是一個打擊，對于搞環保的、對于搞低碳的，這些行業是一個利好、是一個促進。我想主要可能涉及到這么四方面的行業：

第一，環保產業。主要是包括污水處理、固體廢棄物的處理，比如北京，現在垃圾都是在北京周邊挖大坑填埋的，現在再找挖坑的地方都找不著了，得用別的辦法解決。

第二，節能產業。一個是工業節能，比如說廢氣、廢熱回升發電，再一個是建筑節能，建筑自身來采暖來節能。還有是汽車節能，今年年初的時候當時是為了刺激消費，對1.6L以下的車購買的時候有稅收的優惠。

第三，減排。減排包括大氣、污水和固體廢棄物的減少排放和污染治理。

第四，清潔能源。包括很多，像風能、太陽能、水能、核能、地熱、潮汐等等，我這里主要說一下核能。新能源來講，發展空間很大，比如說風能，能刮風的地方，中國一個西北、一個東北，還有在海邊的一些地方，有些地方風根本不夠大。所以說核能的潛力很大，到2020年中國核電發電的容量和發電量占到全國發電量的比例，預計可以達到8%左右，這個就大大減少了污染、降低了能耗。第二個，新能源汽車。像我們說巴菲特他旗下的公司為什么買比亞迪股份？就是看重了比亞迪的新能源汽車這方面的潛力。第三個，智能電網。包括風能、其他的能怎么樣和電網匹配起來，所以下一步智能電網的建設會帶動整個能源一個是節省、一個是高效的發揮，所以總的來看在全球各國政策的助力之下，我們國家已經提出了莊嚴的低碳排放的承諾，經濟板塊必將成為全球經濟復蘇中一個亮麗的風景線。

主持人姚振山：下面這位是國元證券的蔡詠總裁。國元證券剛剛拿到一大筆錢，是不是賣股票為主？

蔡詠：我也參與參與，我總體認為市場沒有大的問題，眾所周知我們現在的交易市場是一個單邊市場，在沒有股指期貨、做市商這種市場當中股市只能是單邊上揚，但是走到一定的時候也一定會調整，在這樣一個行情里上漲的時候是不需要理由的，但是下跌的時候就要找一個說法，這次正好趕上一個是大家對經濟形勢的政策是否退出有疑慮，再一個，趕上迪拜債券的事情，所以總體上認為這個市場應該是沒有什么問題的，大跌是大買的好機會。

剛剛主持人還交了一個任務，關于券商股，因為我本身也是上市公司不能多說，但是我說一句話，券商的業務量在明年會極大的提升，因為現在大家看交易量非常大，隨著流通股、法人股限售股的解禁，第二，投行業務，由于創業板的推出，投行業務可以是完整的一年，因為今年的投行業務只做了半年，加上資產管理規模都在擴大。第二個原因，因為創新業務，至少股指期貨和融資融券我們認為明年不管搞哪一個，先搞一個，因為今年所有的監管部門的重點都在創業板，所以可以預期創新業務。加上直投業務，今年普遍投入期，我相信明年、后年或者再后年也是一個收獲期，所以我關于券商股只能說券商的業務量、價值量會提高。

今天還是談券商，這個會我已經參加5年了，幾乎每年都參加，每年我還談的都是關于券商的問題，今年本來準備的主題就是關于券商之間的并購，并購重組，推動券商做大做強。大家知道企業的發展尤其是在做大做強的過程中并購起了非常大的作用，盡管美國大投行很多都倒閉了，但是它的發展過程當中也都是通過并購發展起來的，這一次金融危機以后并購又成為了重新組合的這樣一個重要的手段。再看中國的情況，不盡人意，雖然這幾年來通過并購也推動了一些券商的規模擴大和成長，像中信、華泰，包括最近還有廣發也都在做大，但是總體來說市場的集中度并沒有多少提高，現在還有107家的證券公司。原因有很多，包括股權的原因，而且現在券商也分為國有控股的、外資的、民營的等等股權比較復雜，但是證監會監管系統一直在推動，從一參一控從創新試點到評審，也是想推動券商之間的重組。

同時作為建議，要營造一個寬松的環境，包括匯率審批當中的程序，使得券商能夠更容易。

主持人姚振山：蔡總說到券商并購重組可能跟行業有關，但是他剛剛說到的業務量跟我們每位投資股票的人都有關系，感謝他坦誠又不違反原則的信息披露。

最后一位發言嘉賓高志凱先生，您是不是也參加一下我們的娛樂活動？猜最近行情是機會還是風險。

高志凱：謝謝主持人，主持人也是我們央視的主持人，我也是央視國際頻道的時事評論員，通常主持人問我們就必須回答不可，否決就沒有參與的機會了。

對于股市短期的走勢和點位的預計問題，我曾經擔任過香港證監會的官員，第二任中國事務顧問，所以請允許我引用證監會通常的說法不予評論，其實是不敢評論，因為預測尤其是股市的預測充滿風險，這個問題就不予評論了。

剛才諸位談到迪拜的問題，如果迪拜這個事件是一個單一的孤立的事件，我就很同意剛才在座幾位嘉賓發表的意見，但是我現在分享一個正在發生的事，此時此刻世界上最大的一個PE基金正在籌措兩筆基金，每筆都是100億美元，一筆是專門做房地產資產重組的，另外一筆專門是做金融機構資產重組的，根據這個基金提供的意見，他認為2010年的上半年將是金融危機下一波可能來臨的高峰期，為什么？因為自從金融危機來了以后，大家知道次貸的問題已經解決了一小部分、一大半，銀行股本金的問題也正在解決的過程之中，消費者貸款的問題現在還沒有解決呢，另外一個大的問題沒有解決，看世界銀行和國際貨幣基金會公布的數字，這些數字都是各國政府提供的正確的數字，往往偏于保守，叫做商業房地產這方面的窟窿，上萬億美元的窟窿現在還沒有解決。因此在這個上下文里邊，如果迪拜的問題放在整個商業房地產大的框架里面來看，問題就有可能非常嚴重，為什么呢？迪拜基金是個什么概念？迪拜概念是個主權基金的概念，而且迪拜不是一般的國家，迪拜是一個盛產石油、天然氣的國家里邊的酋長國，如果我們聽說巴菲特都還不了錢了，就意味著很多可能借錢的人還不了錢。因此現在的市場上，商業房地產的開發商、商業房地產的投資商、商業房地產貸款擁有的銀行或者金融機構，在這個方面的問題很有可能在短期內要暴露出來，也就是說迪拜可能不是一個單一的事件，迪拜有可能是一個重炮登場一系列事件的第一炮。

關于走勢的問題，我和大家分享一下，今年10月2日我在英文版的中國日報登了一篇文章，在這個里邊我提了一個觀點，就是說金融危機來了以后很多經濟學家被迫無奈沒法再提出很多理論了，都用字母來描述了，比如有L型、V型、W型，我在那篇文章里提了一個觀念，據說了世界上第一個人提的。我說有可能是一個俄文字母，是大型的N旋轉180度，念E，這個字母是下去、上來、再下去，閃電型的。為什么是這樣？由于美國金融監管根本沒有作出實質性的改善，現在國際上新的增長點，尤其是美國發達國家看不出有新的增長點，怎么可能考慮到這么大的災難以后就順利的付出了呢，美國現在考慮的重要問題就是說即便銀行業復蘇了以后新的增長點在哪里，因此我覺得我們國內的資本市場實際上不是一個孤立的，實際上我們是依附在國內經濟發展的大框架之內，國內經濟發展又依附在國際經濟發展的大框架內。國際大框架來看，如果商業房地產的窟窿短期內年底或者明年年初再暴露出來，對于銀行的流動性，對于銀行借貸的行為等等，都會是一個重大的打擊，因此我覺得在我們國內應該做好充分的準備，要靜觀國際金融局勢的變化，不宜過于樂觀，而是應該以謹慎的態度來關注國際形勢的變化，以及對我們國內證券市場的影響。

對于我們國內證券市場的希望，我同意剛才在座一位嘉賓講的，我兩個希望，一個，希望我們的證券市場更加的變成是一個創新型的市場，就是我們更多的是支持創新型的企業。另外一個，我希望我們是一個綠色發展，我最近提出一個口號小平同志曾經講過“發展是硬道理”我最近提出來“綠色發展是硬道理、是軟道理、是巧道理”，我希望我們國家的證券市場也變成一個綠色發展的證券市場。