震蕩向上新高可期消費板塊眾望所歸

2009年12月13日 10:20
來源：證券市場紅周刊

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--——2010年A股市場機構投資策略

作者：-策劃　《紅周刊》編輯部統籌　楊光

編者按：2009年的A股市場已經到了收官階段，大盤呈現多空僵持、上下兩難的局面。展望2010年，3478點是山腳，山腰，亦或是山頂？又有哪些投資機會可以期待？

基金、券商、私募作為機構投資者的三大重要力量，對市場有舉足輕重的影響。為此，本刊匯集了他們的年度策略報告，為投資者把脈2010年的投資要點。

•基金篇•

經濟結構調整市場震蕩向上

-《紅周刊》記者任洪劍

經濟將演繹結構性增長

全球經濟在2010年仍然處于復蘇進程中已經成為基金業的共識，國內經濟將怎樣演繹？華夏基金投資總監劉文動認為，2010年的宏觀經濟將進一步整固，結構性增長成為經濟發展的動力，經濟增長有三大有利因素：一是政府投資不會有大的減速，投資屬于中長期項目，部分項目的高峰期還未到，2010年仍會繼續推動基礎建設保持較高速度的增長。二是房地產投資2009年銷售火爆，一定程度上消化了2007年和2008年的存量，供應量擴張有限，房地產存量總體處于較低水平。2010年房地產投資會有所增長，不會重蹈2008年的覆轍。三是制造業投資也會好轉。今年初，由于外部環境不確定，制造業開工謹慎。而通過今年各國政策刺激，制造業恢復情況不錯，企業利潤復蘇情況也比想象的好。綜合看來，經濟增長速度會更快，2009年的增長速度不會低于10%。2010年的增長情況要好于2009年。鵬華基金相對保守一些，預計GDP增長在9%左右，而考慮到如出口方面明年上半年存在的低基數效應，以及美國經濟“補庫存”將延續至一季度，而之后其經濟增長的動力將減緩，我國經濟明年將呈現“前高后低”的經濟增長態勢。調結構是明年經濟的主旋律。預期政府將對產能過剩行業的新增產能限制、淘汰落后產能、支持新興產業發展、均衡沿海地區與中西部地區的經濟發展水平。

近期信貸資金風險管理被銀監會提上議事日程，明年信貸投放也成為基金討論的問題，國泰基金判斷信貸投放有三個趨勢：總量控制向下微調，流向控制防范通脹預期，風險控制強化管控。明年的貨幣環境仍將保持寬松，但預計不會比今年更寬松。

通貨膨脹對于明年至關重要，這關系到明年的政策調控的強度和早晚以及企業的利潤，國泰判斷2010年的通貨膨脹將是溫和可控的，維持在2%~4%的水平，通貨緊縮和惡性通貨膨脹都難以出現。主要原因是：1,歐美經濟復蘇很可能是緩慢而曲折的，這為中國經濟創造了一個購進低價原材料的市場窗口；2,各國政府對2009年釋放的天量流動性非常警覺，已做好收縮流動性準備；3，中國出口很難爆發性增長，將會導致國內供應在較長時間內比較充足，對通貨膨脹有抑制作用。