零售股：攻守兩相宜

2009年12月23日 05:09
來源：深圳商報

0人參與0條評論

進入2009年歲末，節假高峰再次來臨，圣誕節、元旦和春節即將紛至沓來，而隨著年終臨近，居民消費意愿也會顯著加強。根據歷史慣例，商業零售將進入“賀歲檔”，商業零售業無論是銷售收入還是盈利能力都將提升至新高度。

刺激消費政策預期

12月初召開的中央經濟工作會議提出要以擴大內需特別是增加居民消費需求為重點，以穩步推進城鎮化為依托，優化產業結構，努力使經濟結構調整取得明顯進展。由此看來，作為拉動內需重點，繼2009年大力度實施刺激消費措施后，2010年刺激消費政策有望升級。此外，2010年上海世博會將吸引大量國內外游客，從而拉動上海及周邊的消費，而廣州亞運會作為亞洲體育盛事，屆時將有大量運動員、記者及觀眾聚集廣州，從而拉動廣州及附近的消費。因此，消費刺激政策預期將支撐零售業，而世博亞運也有望對零售業形成助推作用。

零售業由復蘇走向繁榮

自2009年二季度以來，我國整體消費增速回升，消費對GDP的貢獻率不斷上升。11月份CPI由10月同比下降0.5%轉為同比上漲0.6%，結束了自2月以來一直為負的局面，未來我國CPI將穩步回升。與此同時，PPI雖然同比下降2.1%，但與10月下降5.8%相比，降幅大幅縮窄，12月份PPI指數可能也將轉正。CPI和PPI指數相繼轉正使通縮壓力逐步過渡為通脹壓力。

基于上述因素，我們認為在2009年商業零售業快速復蘇后，2010年將從復蘇走向繁榮，預計2010年上市公司全年營業收入增速在16%以上，凈利潤增速在25%。

主推百貨超市

由于消費剛性，商業零售在調整階段中表現出非常好的防御性價值，隨著2010年行業不斷恢復，商業零售將體現出穩健增長的長線投資價值，從而體現出攻守兩相宜的特性，在當前弱勢震蕩行情中，有望出現較好表現。

選股策略方面，百貨作為中高端消費行業，在經濟復蘇期的盈利彈性較大，在行業整體興旺形勢下，我們認為，百貨子行業有望率先受益。另外，超市子行業無疑也將受益于行業旺季所帶來的消費增長，新一輪通脹來臨，超市公司有望接過百貨公司接力棒，成為零售行業內最大的受益者。(國盛證券肖永明)