十大基金投資總監(jiān)看后市(3)

2010年01月01日 10:10
來源：中國經(jīng)營報 作者：李輝，盧遠(yuǎn)香

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當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)增長方式發(fā)生改變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整。2003年到2008年，中國經(jīng)濟(jì)以出口為導(dǎo)向，出口是當(dāng)時經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。而從2009年開始直到“十二五”期間，消費將成為拉動GDP的主要動力，尤其是二三線城市的消費，將為經(jīng)濟(jì)帶來持續(xù)的活力。因此，從更長的經(jīng)濟(jì)周期來看，中國經(jīng)濟(jì)并不會馬上進(jìn)入一個拐點。由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主要驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，也為資本市場的繁榮提供了長期的支撐。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級的過程中，消費不斷升級，會帶來更多的新機會。比如電影，在網(wǎng)絡(luò)普及的情況下，近年來票房收入每年增長30%，2009年更是高達(dá)40%，這在過去是很難想象的。

新經(jīng)濟(jì)將帶來新的商業(yè)模式，舊有的商業(yè)模式不斷受到挑戰(zhàn)。過去，蘇寧電器以專業(yè)銷售家電的商業(yè)連鎖模式，取代傳統(tǒng)百貨商場銷售家電相對低效的商業(yè)模式，最終成為一個大市值公司。而現(xiàn)在，蘇寧電器的這種商業(yè)模式又面臨著網(wǎng)絡(luò)銷售模式的挑戰(zhàn)。京東商城、淘寶等網(wǎng)絡(luò)銷售模式迅猛發(fā)展，京東商城由2008年銷售額不足13億元到2009年的30多億元，增幅達(dá)200%，這種模式將在未來搶占更多相對傳統(tǒng)商業(yè)模式的市場份額。此外，未來3G將改變?nèi)藗兊纳盍?xí)慣與消費模式，人們通過手機就能實現(xiàn)隨時隨地購物、隨時隨地進(jìn)行消費，它所帶來的商業(yè)平臺也將發(fā)生革命性的變化。

另外，消費要更多地關(guān)注年輕一代的需求。現(xiàn)在的年輕人不會再以原來的那種經(jīng)濟(jì)模式生活。我們對消費的理解應(yīng)該看得更遠(yuǎn)一點，在一些“預(yù)熱”性的消費上(如互聯(lián)網(wǎng))，老百姓都會隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行變革。比如大家所熟悉的騰訊QQ就是這方面的一個成功案例。很多人都會覺得中興通訊會比騰訊大得多，但實際上，騰訊的市值是中興通訊的4倍，年凈利潤是后者的兩倍，而且騰訊的財務(wù)報表非常好，現(xiàn)金流也很充裕。這就是新商業(yè)模式的魅力。在這個新商業(yè)模式中，誰能更有效地整合商業(yè)資源、減少中間環(huán)節(jié)，誰就能飛速成長，成為偉大的企業(yè)。

所以，我們要高度重視由新經(jīng)濟(jì)催生的新商業(yè)模式帶來的股市新機會。新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場一定程度上已經(jīng)具備產(chǎn)生一批牛股的條件。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和2004年、2005年有些相似，當(dāng)時的環(huán)境成就了貴州茅臺、蘇寧電器、張裕A等上漲幅度超過10倍的牛股。誠然，現(xiàn)在的市場比過去的市場有效得多，要尋找到像蘇寧等那樣漲幅巨大的牛股會比過去難得多，但新商業(yè)模式鍛造的偉大的企業(yè)卻將由此而生。

因此，2010年的投資思路，我把它概括為“新經(jīng)濟(jì)、新模式、新思路”。(本報記者 盧遠(yuǎn)香采訪整理)

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