四大券商全面解剖三網(wǎng)融合：受益股誰是王者

2010年01月15日 07:21
來源：東方早報(bào)

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不少分析師認(rèn)為，三網(wǎng)融合仍需時(shí)間，廣電體系尚有3-5年保護(hù)期，短期三網(wǎng)融合格局變化將不會明顯顯現(xiàn)。 IC 資料

國務(wù)院常務(wù)會議13日決定，加快推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。消息一出，相關(guān)概念股昨日在二級市場紛紛沖擊漲停。相比投資者的瘋狂，券商則略顯謹(jǐn)慎。

國信證券：首批試點(diǎn)地區(qū)6個(gè)月內(nèi)敲定

此次政策內(nèi)容的新提法主要有兩個(gè)：

1.提出兩個(gè)階段性目標(biāo)：2010年至2012年重點(diǎn)開展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入試點(diǎn)，探索形成保障三網(wǎng)融合規(guī)范有序開展的政策體系和體制機(jī)制；2013年至2015年，總結(jié)推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，全面實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)融合發(fā)展。

2.按照先易后難、試點(diǎn)先行的原則，選擇有條件的地區(qū)開展雙向進(jìn)入試點(diǎn)。符合條件的廣播電視企業(yè)可以經(jīng)營增值電信業(yè)務(wù)和部分基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；符合條件的電信企業(yè)可以從事部分廣播電視節(jié)目生產(chǎn)制作和傳輸。

我們的解讀有以下兩點(diǎn)：

其一，是對稱進(jìn)入還是非對稱進(jìn)入？此次會議強(qiáng)調(diào)電信和廣電業(yè)務(wù)相互開放，但是用了“符合條件”與“部分”等措辭，到底應(yīng)該符合什么條件？到底是哪“部分”業(yè)務(wù)？并沒有明確的說法。我們判斷，這為電信和廣電的非對稱開放留有余地，如果一旦完全對稱開放業(yè)務(wù)，廣電的實(shí)力不足以與電信展開競爭，廣電總局不會輕易就此放開。

其二，第一個(gè)階段(2010-2012)的試點(diǎn)地區(qū)會是哪些？據(jù)了解，天威視訊、歌華有線、東方有線、杭州華數(shù)都提出了申請，預(yù)計(jì)在未來的3-6個(gè)月內(nèi)，試點(diǎn)地區(qū)就將明確。試點(diǎn)需要滿足的條件可能包括，數(shù)字化整轉(zhuǎn)基本完成、雙先網(wǎng)絡(luò)改造程度較高、有較大的數(shù)字用戶規(guī)模。總體來看，江蘇有線、杭州華數(shù)作為非上市公司最有可能成為試點(diǎn)地區(qū)，已上市的公司中，歌華有線、天威視訊、東方有線同樣有可能成為首批試點(diǎn)地區(qū)。

三網(wǎng)融合給有線網(wǎng)絡(luò)到底帶來了什么？大部分有線運(yùn)營商之前就已經(jīng)開始做寬帶業(yè)務(wù)了，電信業(yè)務(wù)(語音/寬帶)對廣電開放還有什么意義？我們認(rèn)為影響包括兩個(gè)方面：

(1)盡管有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)開始經(jīng)營寬帶業(yè)務(wù)，但因本身只是局域網(wǎng)，需要租用電信運(yùn)營商的出口帶寬，三網(wǎng)融合后，出口帶寬的成本很可能下降。

(2)有線運(yùn)營商可以經(jīng)營語音業(yè)務(wù)，但同樣由于局域網(wǎng)的性質(zhì)，有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商初期只能經(jīng)營市話、省內(nèi)通話業(yè)務(wù)，跨省通話同樣需要向電信運(yùn)營商支付網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用。

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