四大券商全面解剖三網融合：受益股誰是王者(3)
申銀萬國：政策符合預期，推薦歌華
政策內容符合我們預期。我們的判斷是三網融合仍需時間，廣電體系尚有3-5年保護期，短期三網融合格局變化并不明顯。從公布的政策內容看，2013-2015年才能全面實現三網融合，與我們的判斷基本一致。
我們繼續推薦歌華有線(600037)，維持歌華有線“買入”的投資評級。歌華有線2010年PE(市盈率)40倍和PB(市凈率)3.8倍的水平與歷史均值相當，而其未來發展預期顯然優于過去2年市場預期，估值水平有望進一步提升，上調其目標價至22元(相當于有線行業2010年PE均值水平，而公司發展空間優于其他兩家有線企業天威視訊和廣電網絡)。
天威視訊(002238)相對市場整體的PE和PB水平分別高于歷史均值水平40%和60%，廣電網絡(600831)相對市場整體PE和PB水平分別高于歷史均值10%和30%，不建議現價買入。考慮到后續行業可能有進一步的政策推動，我們目前仍維持給予這兩只個股“增持”的投資評級。
[責任編輯：hezl]
標簽：三網融合 力合股份 估值水平
相關專題：三網融合
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