保八成功：機構(gòu)預期相關(guān)個股迎來投資機會

2010年01月22日 07:38
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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2009年12月及全年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟巨輪成功駛抵“保八”的目的地，并將繼續(xù)沿擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)的航道向增長質(zhì)量更高、結(jié)構(gòu)更合理的方向前行。

在2010年，投資增長可能放慢腳步，新興產(chǎn)業(yè)將取代傳統(tǒng)周期性行業(yè)成為投資增長的主要動力；消費增長仍有驚喜，以電子產(chǎn)品為代表的新興和休閑消費正悄然崛起；出口穩(wěn)步回升值得期待，高科技類等優(yōu)勢產(chǎn)品將明顯受益。“三駕馬車”均衡開動，將促使經(jīng)濟增長更加穩(wěn)健，與此同時，物價上漲壓力越來越明顯，政策調(diào)整將適時啟動，一季度加息的可能性增大。在經(jīng)濟增長可期，政策調(diào)微調(diào)”或成常態(tài)之下，股市機會與挑戰(zhàn)并存。

本報記者 韓曉東

國家統(tǒng)計局21日公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長8.7%，四季度增長10.7%，專家對此認為，當前經(jīng)濟回升勢頭愈加強勁，短期內(nèi)經(jīng)濟過熱風險已經(jīng)超過了“二次探底”，未來宏觀調(diào)控在總體穩(wěn)定的基礎上，可能加大微調(diào)力度。

經(jīng)濟向好勢頭明顯

2009年，8.7%的經(jīng)濟增速意味著我國超額完成了“保八”的經(jīng)濟目標。

按生產(chǎn)法來看，2009年，我國第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)分別同比增長4.2%、9年5%和8.9%。工業(yè)增加值呈現(xiàn)逐季回暖態(tài)勢，各季度分別增長5.1%、9年1%、12.4%和18.0%。

從支出法來看，2009年前三季度最終消費、資本形成和凈出口對GDP分別貢獻4.007.3和-3.6個百分點，國家統(tǒng)計局局長馬建堂表示，全年上述三大需求的GDP貢獻率與此類似。值得一提的是，2009年四季度盡管投資增速略有回落，但存貨上升提高了資本形成對GDP的拉動水平；外貿(mào)增幅自11月起“由負轉(zhuǎn)正”，但當季對GDP仍是負拉動。

從同比來看，2009年四季度10.7%的GDP增速已達到2008年以來的新高。專家提醒，由于金融危機導致去年基數(shù)變化較大，要更注重從環(huán)比指標進行分析。“經(jīng)測算，2009年四季度GDP環(huán)比折年率增速為10%左右，經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)步復蘇態(tài)勢。”中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘表示。

從通脹預期上升、產(chǎn)能過剩、資產(chǎn)價格泡沫風險以及外需形勢等幾大“風險以因素來看，2009年四季度數(shù)據(jù)公布后，產(chǎn)能過剩和外需壓力有所減輕。四季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為81.5%，比三季度回升了1.6個百分點。外需方面，不少專家預計2010年出口對經(jīng)濟貢獻將明顯上升。

但通脹壓力以及資產(chǎn)泡沫風險并未明顯改善。2009年12月，我國居民消費價格以及房地產(chǎn)價格均繼續(xù)回升，尤其是70個大中城市房價漲幅達到了近兩年的最高點。專家認為，價格水平的回升進一步印證了經(jīng)濟好轉(zhuǎn)態(tài)勢的增強，也顯示了短期內(nèi)經(jīng)濟過熱的風險已超過“二次探底”風險并對宏觀政策進行結(jié)構(gòu)性“微調(diào)”的必要性增大。

政策“微調(diào)”或成常態(tài)

“在保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和管理通脹預期的政策基調(diào)下，宏觀調(diào)控同時還將加強靈活性和針對性，在總體穩(wěn)定的基礎上進行局部微調(diào)。”業(yè)內(nèi)人士分析。

中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍認為，從目前趨勢來看，今年一季度GDP增速可能在去年四季度10.7%的基礎上繼續(xù)加速，從速度上看，經(jīng)濟過熱的風險在加大。但經(jīng)濟理論上衡量經(jīng)濟過熱不能只看GDP，還要看就業(yè)以及產(chǎn)能利用情況，后兩者顯然還并不支持過熱。

2009年12月末，廣義貨幣(M2)和狹義貨幣(M1)同比增速分別為27.7%和32.4%，環(huán)比均有所回落。新開工項目投資以及房地產(chǎn)開發(fā)增速也出現(xiàn)了一定下滑。“在經(jīng)濟回升勢頭明顯的情況下，今年固定資產(chǎn)投資增速應當比去年有所下降。”張永軍認為。

從具體宏觀調(diào)控工具來看，貨幣政策調(diào)整時點可能早于財政政策。安信證券的研究報告認為，未來物價走勢將成為貨幣政策調(diào)整的關(guān)鍵要素，今年二季度物價可能明顯上行，從而引發(fā)加息政策落地。

財政政策仍將在保證在建投資項目，尤其是“調(diào)結(jié)構(gòu)”方面繼續(xù)發(fā)揮作用。不少專家認為，2010年財政赤字占GDP比例仍將維持在2%以上。財政部財科所所長賈康日前表示，本輪積極財政政策實施時間可能在3-5年。

專家進一步指出，未來幾個月可能是政策緊縮的“敏感期”。由于基期因素的影響，今年GDP季度增速可能呈現(xiàn)前高后低的走勢，而物價壓力也可能在年中最為明顯。一旦度過這一時期，“微調(diào)”步伐可能適當放緩。

經(jīng)濟學家厲以寧認為，中國經(jīng)濟最應警惕的是滯脹，盡管當前物價有所上升，但短期內(nèi)政策明顯收緊可能不會對輸入型和成本推動型通脹產(chǎn)生明顯效果，反而可能影響目前并不牢固的經(jīng)濟復蘇成果。

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