神華期貨張新華：期指將成中國市場發(fā)展的引擎(3)

2010年03月20日 03:04
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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中國的股指有望成為世界最大的期貨交易之一。中國三個大宗商品品種做到全世界前三位，基礎(chǔ)就是因為它的背后，例如說螺紋鋼，它背后有一個巨大的現(xiàn)貨市場。去年全世界鋼鐵產(chǎn)能有一半以上的集中在中國，咱們中國的鋼材出口量不大，5億多噸鋼材砸在咱們這塊神圣的土地上，大家可以看到各個城市都是工地，房地產(chǎn)項目在到處建設(shè)，是需要鋼材的。正因為有這么強大的現(xiàn)貨市場背景，才有可能使得螺紋鋼在一夜之間做到全世界第一位，當(dāng)然這里面還有其他的因素，但現(xiàn)貨背景的因素起了至關(guān)重要的作用。應(yīng)該說滬深300指數(shù)合約的現(xiàn)貨背景非常好，滬深兩個市場現(xiàn)貨的市值，如果再加上香港市場，肯定是全世界第二，如果減去香港市場，可能比日本市場略微小一點點，排第三，我估計再上幾個大一點的，很快就要超過日本市場，所以現(xiàn)貨背景是非常好的。

再一個，咱們中國的市場，無論是期貨市場還是股票市場，我認(rèn)為在相當(dāng)長的時間內(nèi)仍然是自然人市場為主的市場。歐美市場大宗商品也好，股票也好，歐美市場的機構(gòu)占到大宗商品的50%以上，有的產(chǎn)品占到80%。但中國的市場不一樣，從整個機構(gòu)開戶來看，上海期貨交易所機構(gòu)開戶只占到總的2.91%，也就是不到3%，100個戶里面只有3個戶是機構(gòu)法人戶，中國大部分的量是靠中散戶做的。我這里還有一個2010年1月的數(shù)據(jù)，整個A股開戶，100萬以上的很少，表明在相當(dāng)長的時間內(nèi)盡管有大量機構(gòu)的參與和大量機構(gòu)戶的逐漸參與，但自然戶仍然是相當(dāng)?shù)牧浚@可能跟中國投資者群體的分布結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，中國人只要懂一點的都愿意自己做，不是特別愿意把錢交給基金，當(dāng)然這個過程是在逐漸演化的，交給專業(yè)的投資者做。

在這樣一個現(xiàn)貨背景的存在下，滬深300做到全世界第一或者逐漸成為在全世界股票指數(shù)市場上有影響的品種，需要的時間應(yīng)該不太長。如果要與時俱進的話，要想成為在座私募基金好用的工具，需要在以下幾個方面做些文章：我認(rèn)為推出來以后，未來幾年內(nèi)在宏觀政策上和駕馭取向上，逐漸向監(jiān)管相對寬松來轉(zhuǎn)變。在交易工具的層面上，我認(rèn)為滬深300指數(shù)要在推出來相對穩(wěn)定之后盡早推出期權(quán)和迷你滬深300，使得它的品種更小型化，使參與的門檻相對降低一些，使更多的人能夠參與。在交易制度層面上，我覺得應(yīng)該向嚴(yán)格和寬嚴(yán)適度轉(zhuǎn)變，對投資者的準(zhǔn)入制度上要更加的實行相對自由寬松一點的政策，特別是對于符合適當(dāng)適度的投資者應(yīng)該降低相應(yīng)的門檻。如果在這四個方面做足文章和下工夫，我相信經(jīng)過交易檢驗的滬深300指數(shù)，一定會成為在座那碗飯的主口糧。

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