融資融券催生套利新模式藍籌股好事或將近

2010年03月22日 21:34
來源：21世紀經濟報道作者：曉晴

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核心提示：隨著融資融券試點的推廣進程加快，市場風格的轉換有望加速，從而增加對大盤藍籌股的需求，提高大盤藍籌股的估值水平。

“在今年信貸收緊、限售股規模創天量、資金面趨緊的情況下，融資融券業務帶來的新增資金無疑將增加A股市場的流動性。融資融券業務開閘初期，有望給市場帶來近300億元的新增資金，相當于發行3個百億大型基金。”英大證券研究員李海燕表示，“根據證監會公告推測，首批試點券商最快在兩周后就可正式開展融資融券業務。”英大證券研究

證監會3月19日公布包括國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發證券在內的6家券商獲得融資融券業務試點的資格。

此前，海通證券曾發布公告稱，試點期間公司總的融資融券業務規模不超過80億元，占其凈資本的22.2%；同時，光大證券計劃投入50億元，其它4家獲得試點資格的券商并沒有公布計劃規模。

“從海外市場經驗來看，融資融券推出后，個股的波動會加劇，散戶須學會適應新形勢的變化。”李海燕稱，“融資融券會影響相關機構的短線倉位配置心態。”李海燕稱，

恒泰證券分析師王永明也指出，融資融券業務推出初期，對市場具有助漲助跌的效用，會加大市場的波動。對于估值水平過高的標的股票，融券賣空將對標的股票產生助跌作用。相反，對于估值水平過低的標的股票，融資買入會對標的股票產生助漲作用。“部分投資者以投機的心態進行融資融券交易，可能進一步加大市場市場波動”。

藍籌股估值回歸

王永明稱，融資融券推出將給市場帶來結構性的機會。根據《融資融券交易試點實施細則》，標的證券基本限制在大盤藍籌股。因此，隨著融資融券試點的推廣進程加快，市場風格的轉換有望加速，從而增加對大盤藍籌股的需求，提高大盤藍籌股的估值水平。

WIND數據統計顯示，在融資融券 90只標的個股中，有18只去年最新預測市盈率低于20倍。低市盈率的個股主要集中在銀行業、機械等個股，高市盈率個股則分布在鋼鐵、有色等強周期性行業。

“顯然，金融板塊A股估值偏低，融資融券業務試點將推動金融類A股估值的回歸。”李海燕指出。

今年2月，滬、深證券交易所正式發布了《關于融資融券業務試點初期標的證券名單與可充抵保證金證券范圍的通知》，就試點初期標的證券名單與可充抵保證金證券(擔保品)的范圍、折算率及相關事項做了明確規定。

90只股票基本都是市場藍籌股，合計涉及120010.62億市值，占滬深兩市目前總市值237135.28億的50.60%。其中，深市40只股票共62355.32億市值，滬市50只合計174779.96億市值。

“上述股票所占權重較大，對市場的影響不可小覷。”李海燕認為。

李海燕稱，值得注意的是，滬市50只標的證券的平均市盈率為28.48倍，其中，有13只股票低于20.62倍的滬市動態平均市盈率。深市40只標的證券的平均市盈率是42.69倍，19只股票低于35.05倍的深市動態平均市盈率(剔除負數)，其中，深發展、深圳能源等5只股票動態市盈率低于20倍，標的證券具有明顯的估值優勢。