鳳凰衛視3月28日財經點對點文字實錄(4)

2010年03月29日 00:28
來源：鳳凰衛視

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李一：找項目難反映大陸私募投資欠成熟

曾?s漪：以前中國不缺廉價勞動力，現在中國可能很多的是廉價的資金。錢很多，所以你要找很多的項目去投，但是現在我聽朋友們說現在PE雖然很多，每一個人都自己出來自己去成立一家PE什么之類，但是問題是找好的項目其實越來越困難。你覺得這個現象的背后，是不是真的中國廉價資金要尋找出路的一種表象呢？

李一：往回多說一點，實際上，這幾年一方面是整個的行業和資本市場發展到一定階段的現象。PE在我們國家過去應該來講，有個別情況，從八幾年就開始，一開始是政府行為的，后來是一些外資進來的完了就是一些民營個別出現的，到現在這樣的。這是一個發展過程，同時也反映了行業發展中國的整個大產業也到了一定的階段。

另外，大家也要考慮到這次又跟金融危機有很大關系，很多的錢要重新排布資金。在中國這么大一個經濟體，這么高的一個發展狀況下，在高速的發展狀況下，這個資金肯定恢復來。所說的是廉價的資金是相對的，我返過來講，因為它多了是廉價或者是來源多了。

廉價的應該從另一個角度來講，就一定會出現是高回報。是不是這樣呢？因為廉價的錢多了以后，也可能導致的找項目較難，也反映出它還有一個各個PE自身的成熟也沒到。

對于好的企業，對于未來的發展的趨勢正在研判有問題，同時資金多了也會出現一個問題，什么呢？短視現象。短視現象里頭有的時候，會給行業帶來一些副作用，因為有些企業可能是短期回報的，但是從商業角度來講也無可厚非。作為一個單一基金來講，我就是這么回報了，但從整個行業來講，所以我說還是要審慎關注職業發展。

李一：本土私募開始挑戰外國同行

曾?s漪：中國PE行業的特點，就是現在錢很多，你要找項目，你要找到好的項目，意思是說你有高回報的項目其實還是不太容易的，所以大家就很關注明星的PE，或者是由明星人士所組成的PE。我所謂的“明星的不是娛樂界的“明星的P而是金融界的明星。

以前，因為PE是舶來品，是外來的東西，所以以前外資的企業，大家就看到是什么，聽到這些人要投錢了。你看IPO上市的時候，它們的股價就會上來，有這些人參與。如果是由這些企業去投資，他們好像就有更容易上市的機會等等。

現在是本土的金融企業家開始籌建PE了，或者去參與PE了。是不是現在的本土的部分，確實對于外資的PE造成了一些威脅呢？

李一：應該更確切的講是挑戰。這種挑戰好事，因為但凡有心，但凡有素質的人是不怕挑戰的，但是沒有挑戰大家都是很平庸的來做事情。我覺得是挑戰，一定的。

因為最簡單的來講，他們對本土文化的理解，就一開始前端部分講的，他們占有很大的優勢。同時，對于本土的行業發展的規律，本土的創業人的狀況，有的時候要比外資來的更快更準或者更敏感。

外資當然反過來講，又有很大的優勢。這個企業到底從行業的角度來講會是什么樣，他們很多的經驗。因為他們在國際上也做了非常多的這些類似的企業發展，所以非常明顯，各有優勢。有的關注于長期的發展；有的關注于短期行為；有的關注于價值鏈當中一段；有的可能對整個價值鏈全盤考慮，就是說角度不一樣。

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