凈利增13%遠低預期機構驚呼茅臺步入中年

2010年04月13日 10:22
來源：中國新聞網

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不斷提價，不斷賣斷貨———茅臺的神話過去五年從未有過天花板。但是一份低于預期和行業平均增長水平的業績報告令酒王茅臺首次遭遇質疑：茅臺已步入中年期，不可能再像小伙子一樣飛速奔跑了！高增長神話的幻滅，令過去80個交易日，貴州茅臺這個股壇第一高價股54天飄綠，不但失去了股價最高座，還被一眾曾經熱捧的機構所拋棄。

有人說，隨著消費人群的老化，老牌貴州茅臺已經明顯增長乏力。而另一邊，第二集團軍酒企洋河股份、山西汾酒、古井貢不但全力并購，大力擴產，還開始嘗試和貴州茅臺一樣大舉提價，他們依仗著比酒王更優的股權結構，更低的市場姿態，吹響了對第一集團軍沖擊的號角。

年報增長13%低于行業水平茅臺走下神壇？

茅臺被質疑的焦點，是“平淡無奇”的2009年業績報告。據貴州茅臺日前公布的年報顯示，去年實現營業收入96.7億元，同比增長17.33%，實現凈利潤43.12億元，同比增長13 .5%.每股收益4.57元?！叭ツ曛袊拙菩袠I平均增長15%，酒王貴州茅臺僅比2008年增長了13.5%.13 5%的業績增幅不僅是2006年以來的最低值，這一增速遠低于過去50%甚至1倍以上的增速?！比A南某大白酒經銷商張璋稱。而證券機構更用“貴州茅臺的盈利高增長時代似乎畫上了句號”來形容這一業績落差。果然，年報公告當天，茅臺股價以近5%的放量下跌對過低的業績投了“反對票”，當日股價報收于152.63元，創半年來的新低。

“茅臺2009年僅十幾個點的增速太低了。”長期跟蹤貴州茅臺的招商證券食品飲料行業研究員朱衛華一直看好茅臺，但明確表示對茅臺2009年業績失望。申銀萬國證券研究員童馴，也在最新的報告中下調了貴州茅臺的盈利預測約5%，預計2010年～2012年的每股收益分別為6 .293元、7 .898元和9 .491元，同比增長37.9%、25.5%和20.2%.機構投資者對茅臺業績增長前景的一直看空，也令茅臺穩坐多年的兩市第一高價股寶座被后來居上的創業板公司神州泰岳取代。

不斷提價、不斷賣斷貨，近年茅臺業績以50-100%的爆炸式增長步上酒業神壇。一直高歌猛進的茅臺業績突然利空，分析師認為有刻意做低業績之嫌，因為四季度原本是白酒行業的銷售旺季，但據公司四季度業績報告，單季每股收益僅0.55元，不僅遠低于前三季度的平均值，且比金融危機的2008年四季度還要低20.29%.

2009年業績增長13%已經令投資者大跌眼鏡，但茅臺自己對今年的預期更令人灰心喪氣———茅臺在年報中預計2010年的主要經濟指標是：實現8%的增長，力爭13%以上?！懊┡_已步入中年期，不可能再像小伙子一樣飛速奔跑了?！鄙钲诿鬟_資產管理有限公司董事長劉明達對茅臺的業績下降分析得非常直接?！懊┡_未來會是比較均勻的增長，每年20%～30%的增速還是能夠實現的。”朱衛華對茅臺的業績增長仍看好。但是行業也相信酒王步入一個發展的平臺后，前幾年爆炸式的增長的高成長時代已經過去。13%已經令投

(來源：南方都市報　)