新興產業個股有望迎風綻放(附18金股)(2)

2010年04月29日 09:36
來源：證券日報-創業周刊

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天威保變

形成太陽能全產業布局

公司是國內最大的電力設備變壓器生產基地之一，也是國內太陽能的龍頭企業，在新能源及智能電網方面的產業鏈完備，現已形成太陽能原材料、電池組件的全產業布局。天威薄膜第一條46.5MW非晶硅薄膜生產線調試順利，產量逐漸得到了提升。近期天威四川硅業的3000噸的多晶硅項目相繼投料試生產，旗下的新能源類公司運營也都陸續獲取到訂單。隨著國內新能源振興規劃等政策陸續出臺實施、公司投產項目的產能釋放，未來新興行業整體景氣的回升將為公司帶來更多的關注焦點。

受光伏業行業性低谷影響，三季度公司單季營業收入同比增長13.3%，而一季度和二季度的增長比例為60.63%和53.97%，說明業績增厚預期需待整個新興產業的復蘇。截至三季度，該股十大流通股東中機構占7個席位，其中1家為社保基金，1家為險資，5家基金公司，且絕大部分為新進或增量資金。戶均持股數環比增長11.20%，籌碼進一步集中。

國金證券認為，裝機迅速增長有助于電池和組件企業盈利能力的提高，這對天威英利、天威薄膜以及尚在集團中的天威新能源都將產生非常正面的影響；下游需求的高速成長有助于遏止多晶硅行業盈利能力的快速下滑，國金證券認為今年多晶硅價格能夠維持在35萬/t以上，鑒于公司多晶硅權益產量擴充近7倍，多晶硅部門的利潤貢獻有望增加，而不是下降。變壓器部分盈利基本保持穩定，交貨量小幅增加、價格水平略有下降，主要變數在于原材料價格的波動，而不是售價的下降；基于對現有業務盈利能力分析，國金證券預計天威保變2009年每股收益為0.61元，2010年每股收益為0.91元，2011年每股收益為1.17元，建議“買入”；另外，集團非上市部分資產也值得關注，包括天威新能源、特種變壓器、保菱公司等，從媒體的公開資料看，這些資產的盈利能力亦不錯。

東興證券則認為，隨著國內“太陽能屋頂計劃”和“金太陽工程”的啟動，即將出臺的“新能源發展規劃”也將大幅上調光伏產業的發展目標。天威保變在新能源產業上的布局基本成型，“輸變電+新能源”的雙主業、雙支撐戰略初見成效。預測2009-2011年，公司營業收入分別為63.5億、92.1億、109.7億元；每股收益分別為0.60、0092.1125元，維持“推薦”投資評級。