在產業升級和新興行業中“淘金”

2010年05月10日 01:30
來源：中國證券報－中證網

0人參與0條評論

□本報記者馬慶圓

在5月9日舉辦的“中證·國信2010年春季金牛策略全國巡講”西安站上，博時基金特定資產管理部總經理董良泓表示，今年各個板塊結構性的分化，表明市場在對經濟和行業的認識上發生變化，符合未來產業升級和發展方向的個股將有不俗的表現。

經濟增長模式面臨變革

今年以來，市場上的大市值股票和中小市值股票出現明顯分化。對于這一現象，董良泓認為，其背后體現的是投資者對中國經濟未來增長模式可能發生重大變化的預期。“‘大’和‘小’的區別更多是新和舊的區別，是傳統行業和新興行業的區別。

在董良泓看來，中國過去的增長主要源于出口的快速增長，以及由此引發的城市化和產能投資的擴張，然而這條路現在已經走不下去了，而單純依靠政府投資拉動又缺乏可持續性。

他表示，2008年底國內經濟開始復蘇的動力是內需，主要是政府基建投資需求替代外需的過程，但這基本依賴于國家和地方政府主導下的信貸擴張，而且目前從環比上看，這一趨勢已經在回落。“更重要的是，目前眾多項目單靠自身的現金流無法維持，因此若不能從公共產品角度提升整體的生產效率，并帶來長遠稅收的提高，政府今后的現金流將面臨巨大風險，即地方融資平臺問題。”他介紹，大量政府投資的另一副作用是提升了上游資源的需求和價格，降低了國民財富和消費能力，帶來成本推動的通脹風險，這對整體經濟的恢復，特別是下游企業部門的盈利和投資意愿產生較強的抑制。

出口方面，董良泓認為目前來看，補庫存是我國外貿恢復的重要動力，并未發現海外市場需求的強勁回升。他介紹，現在歐洲經濟狀況不佳；日本、澳大利亞等國更多的依賴中國需求的增長；美國受累于政府巨額赤字、高失業以及實體去杠桿，很難指望有更高的增長。

新興產業蘊含良機

“無論是從市場表現還是政策鼓勵方向來看，產業升級和新興戰略性產業都將有廣闊的發展前景。”董良泓介紹，2009年9月溫家寶總理就新能源、節能環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業等七個產業的發展提出意見和建議，該七大產業被表述為“戰略性新興產業”。另外，溫家寶總理在今年的《政府工作報告》中重點提出要“打好節能減排的攻堅戰和持久戰”，并將其作為加快轉變經濟發展方式、調整優化經濟結構的一項主要措施。“符合政策支持的這些行業和板塊，有望出現新的投資機會。

董良泓表示，隨著農村和二三線城市收入的提高，大眾化的食品飲料、品牌服飾、家居用品、消費電子產品等面臨增長機會。同時，醫改、文化傳媒政策等制度性變革，會給相關上市公司帶來投資機會。另外，在總體成本特別是工資水平提高的背景下，服務業具有高速成長的契機，廣告、咨詢、娛樂、餐飲、裝飾等多個行業已成為他看好的標的。董良泓特別指出，新興行業有可能帶來絕佳的投資機會。“我們或許正站在新一輪技術革命的開始，這些新興行業一方面是以更好的方式滿足原有的需求，另一方面也避開了原先不斷提高的成本，開辟新的戰場。”他表示，移動互聯、廣義的物聯網等，都是不錯的投資品種。