八大行業(yè)中報前瞻：不確定因素在增加(3)

2010年05月31日 01:30
來源：第一財經(jīng)日報

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煤電

煤價料小漲電企仍承壓

高永鈺

秦皇島港的煤炭庫存一直牽動著電力企業(yè)的神經(jīng)。當(dāng)?shù)玫角鼗蕧u港鐵路日均調(diào)入量月環(huán)比上漲約18%，截至5月27日庫存達(dá)565.8萬噸的數(shù)據(jù)時，五大發(fā)電集團(tuán)稍微松了一口氣，這個數(shù)據(jù)意味著短期內(nèi)煤價大幅上揚的可能性很小。

中煤能源(601898.SH)董秘周東洲在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示：“目前煤炭供需基本平衡，供應(yīng)稍微偏緊，國內(nèi)煤價還有小幅上漲的趨勢。

國內(nèi)的一些煤炭分析機(jī)構(gòu)也大多持這種態(tài)度，電廠的平均庫存也已達(dá)到15天，這使得下一階段煤價很難再有大幅的上漲。

“需求受到近段時間流動性緊縮的影響，特別是房地產(chǎn)調(diào)控會影響到煤炭的下游需求，所以總體上供給局面不會發(fā)生大的變化，維持平衡偏緊局面。”一家山西煤炭企業(yè)的高管在接受本報采訪時也認(rèn)為，國際煤價有所下降，因此動力煤炭在迎峰度夏期間價格不會再有大幅上漲。

同煤集團(tuán)的一位高管也認(rèn)為，煤價還是會繼續(xù)保持上漲，從目前情況看，供需并沒有差太多，所以不太可能大漲。

秦皇島逐漸回升的煤炭庫存讓電力企業(yè)稍微有些心安，五大電力集團(tuán)的人士普遍認(rèn)為，由于目前電廠存庫較高，同時國家嚴(yán)控高耗能產(chǎn)能，另外南方經(jīng)過多輪強(qiáng)降雨，水電出力已有所恢復(fù)。

另外，再加上國際煤價近期有下降趨勢，如果國內(nèi)價格過高，勢必會多進(jìn)口國際煤炭，多重因素影響，國內(nèi)動力煤價格不會再出現(xiàn)大幅上漲。

之前國務(wù)院國資委綜合局局長劉南昌表示，目前中央電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過了80%，今年2月份又出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，如果金融政策再緊縮，不少企業(yè)將面臨比較大的經(jīng)營風(fēng)險。

不過，當(dāng)前的用電需求仍然處于高位，華能集團(tuán)的一位內(nèi)部人士就認(rèn)為，5月份電力需求同比仍然保持高速增長，但環(huán)比變化不大，其中，火電利用率也基本穩(wěn)定，耗煤量保持在穩(wěn)定水平，主要是水電出力已有所恢復(fù)

“分區(qū)域來看，仍然是西部好于東部沿海地區(qū)，主要就是高耗能產(chǎn)業(yè)的快速增長。”該人士說。

盡管從6月起，隨著國家對高耗能產(chǎn)業(yè)的整治，電力需求肯定會有所影響，但電力企業(yè)認(rèn)為，夏季已經(jīng)來臨，每年迎峰度夏都是電力需求最旺盛的季度，所以總體上接下來三個月，電力需求仍然會處在較高水平。

此前，中國電力聯(lián)合會發(fā)布報告稱，用電量作為經(jīng)濟(jì)運行的“晴雨表”，在下半年將呈現(xiàn)復(fù)雜走勢，增速將取決于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，特別是房地產(chǎn)走勢對鋼鐵、有色、建材等行業(yè)的影響。

“較為明確的是，上半年呈現(xiàn)反彈性恢復(fù)增長的重工業(yè)用電量，在下半年受投資拉動作用減弱的影響將逐漸趨緩。”中國電力聯(lián)合會的報告稱。

與此相對應(yīng)的則是煤炭中間商的利潤在快速加大，根據(jù)中信證券的報告，5月份，發(fā)熱量6000大卡的大同電煤在秦皇島車板價與坑口價的平均價差為199元/噸，大幅超過4月的162元/噸，已高于正常水平(2006～2007年其含稅價差均值約184元/噸)，顯示當(dāng)前價差水平已使中間商盈利回升到正常水平。

火電企業(yè)的壓力則持續(xù)來自煤價小幅上漲的壓力，“1～2月，火電行業(yè)稅前利潤率僅3.2%，單位利潤不足0.01元/千瓦時。若標(biāo)煤均價上漲10元/噸，則出現(xiàn)全行業(yè)虧損。”中金公司電力行業(yè)研究員陳俊華如此認(rèn)為。

鋼鐵

下半年可能不如上半年

曹開虎

在5月21日下午召開的河北鋼鐵集團(tuán)月度工作例會上，河北鋼鐵集團(tuán)董事長、總經(jīng)理王義芳說了一句讓全體員工感到凝重的話：“一定要認(rèn)清形勢，居危思危，做好長期過緊日子的準(zhǔn)備。

在國家重拳抑制房價過快上漲、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)恐慌的打擊下，這家中國最大的鋼鐵企業(yè)正在感受著4月下旬以來鋼材價格的持續(xù)暴跌，利潤已經(jīng)基本被侵蝕殆盡。

更為直觀的是一片狼藉的資本市場——安陽鋼鐵(600569.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、河北鋼鐵(000709.SZ)等多家鋼鐵股跌破凈資產(chǎn)；期貨市場，螺紋鋼也從一個多月前的近5000元/噸高度，迅速下跌到4300元/噸左右。

企業(yè)已基本無利潤

“按照目前的各種市場價格，鋼廠普遍都沒有利潤了，經(jīng)營稍微差點兒的可能會虧損。”河北鋼鐵集團(tuán)市場管理部部長韓衛(wèi)東告訴《第一財經(jīng)日報》

很少有人預(yù)料到突如其來的房價打壓和國際形勢。“當(dāng)時的預(yù)測不是這樣的。”韓衛(wèi)東說。此前的形勢持續(xù)向好。今年以來，鋼鐵行業(yè)形勢持續(xù)向好，鋼材價格連續(xù)大幅上漲，鋼材產(chǎn)量持續(xù)大幅攀升。前4個月，中國鋼材消費指數(shù)同比增長30%左右。

韓衛(wèi)東說：“這次市場下跌，供需只占一小部分，其他因素才是最主要的。

“這輪價格的下跌，也有市場恐慌因素放大的影響。”中國最大的民營鋼鐵企業(yè)沙鋼集團(tuán)副董事長賈祥?在接受本報采訪時說。

韓衛(wèi)東和賈祥?都表現(xiàn)得較為樂觀一些。相對而言，王義芳較為悲觀一些。他認(rèn)為，此輪市場降價的根本原因仍是供求關(guān)系的影響。

國內(nèi)全年鋼產(chǎn)能實際已具備7億噸，供求矛盾很難改變。一方面是高價位的原料，一方面是鋼材市場的不穩(wěn)定或低價位，再加上國家宏觀調(diào)控，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)、貸款發(fā)放的減緩，以及進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)對包括鋼鐵在內(nèi)的高耗能行業(yè)限制的政策，使鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營十分困難。

王義芳有一個切實的感受，“目前看，5月份的合同量明顯不足，貨款回籠也不到位，即使我們的產(chǎn)品賣出去，貨款收回來，盈利水平也是很低的，甚至個別品種是虧損的。

當(dāng)然不只是河北鋼鐵集團(tuán)訂單下降，沙鋼集團(tuán)也有這樣的感受。賈祥?說：“沙鋼的訂單也有所下降，不過目前尚能夠產(chǎn)銷平衡，還有一些利潤。

基本面向好趨勢未改變

作為企業(yè)最高負(fù)責(zé)人，王義芳表現(xiàn)出的悲觀是希望讓所有員工能夠認(rèn)清形勢。

不過大多數(shù)鋼鐵企業(yè)都相信，需求仍然旺盛。賈祥?認(rèn)為：“不可能出現(xiàn)2008年的形勢，這輪價格下跌也是一個正常的調(diào)整，此前的幾個月，價格漲得太猛了，回調(diào)也是正常的。不應(yīng)該漲得那么快，哪能這么漲？這直接推高了礦價。

蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家陳克新也認(rèn)為，5月份以來，國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)階段性回調(diào)，是貿(mào)易商和投資者“落袋為安”的心理和實際操作所致，需求旺盛和成本增加支撐的基本面并沒有改變。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長戚向東也是樂觀的。支持他做出這樣論調(diào)的根本原因是，世界經(jīng)濟(jì)由衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的宏觀形勢不會逆轉(zhuǎn)。在他看來，總體上看，前4個月的形勢，“好于預(yù)期”

他甚至認(rèn)為，此輪房地產(chǎn)調(diào)整對鋼鐵影響是利大于弊。今年前4個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積26.46億平方米，同比增長31.7%；房屋新開工面積4.57億平方米，同比增長64.1%。

“對鋼材真正有影響的是房地產(chǎn)開工面積。”戚向東說，“之前可以囤地，現(xiàn)在，如果房地產(chǎn)商再囤地將被收回。

這和陳克新的觀點一致。陳克新認(rèn)為，國家調(diào)控房地產(chǎn)的“重拳”內(nèi)容，歸納起來主要有兩條：一是堅決打擊囤地，閑置不建房的已拍出土地，無償收回；二是限制多套房得購買，擠壓投機(jī)泡沫。

在他看來，前一條措施，將刺激新開工面積，促進(jìn)建筑施工；后一條措施，促使價格回落，使得單位貨幣購買力提高，最終使得更多居民能夠買房，同樣會刺激更多房屋銷售和住房建設(shè)。

雖然需求旺盛的基本面沒有改變，但賈祥?認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)下半年的形勢將不如上半年好。