主流機構認為新興產業暗藏結構性機會

2010年06月02日 02:15
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者潘圣韜 ○編輯朱紹勇

A股以一根中陰線結束了5月行情，此前的反彈格局因此再度面臨考驗。由于政策預期持續反復，主流研究機構普遍認為，在此背景下的A股目前難言反轉。不過，市場結構性機會仍存，尤其是基于內需的新興產業受到了主流機構的一致推崇。

政策不緊但也難放松

在近期市場的反彈過程中，宏觀政策似乎處于真空狀態。不過，盡管之前嚴厲的政策調控有所減速，但多數機構均認為，這并不代表著管理層會系統性地放松貨幣政策。廣發證券認為，上周市場投資情緒有所好轉，歸功于此前市場關注的負面政策因素出現緩和趨勢，但上述負面問題均未取得實質性解決進展，市場僅處于政策真空期的反彈階段。光大證券也持類似觀點，認為政府的主要目標是要達成經濟發展方式和經濟結構的轉變，因此可以接受經濟增速一定程度的下滑。在房地產調控政策未取得實質性效果、經濟未出現顯著下滑之前，將不會系統性地放松貨幣政策。偶爾出現的一些放松跡象很難改變大的緊縮背景和方向。

與上述機構相比，國信證券顯得相對樂觀。其認為，險資對于投資A 股的限制有所放寬，央行對于流動性的管理不是一味的收，以及證監會批新基金的速度很快，不排除是為了農行上市。站在目前時點來判斷市場，不排除繼續出臺維穩的措施護航農行上市，但前期緊縮政策的效果還有待觀察，尤其是房地產的調控效果。

A股暫不存在反轉的動力

宏觀調控未到放松時，總需求絕對水平較低，經濟增速下降不能迅速降低通脹，三季度經濟可能出現階段性“滯脹”。基于上述判斷，華泰聯合證券判斷，A 股暫不存在反轉的動力。

光大證券則更為鮮明地指出，本次反彈可能已經結束了，市場重心將重新下移。在政策未進一步明朗之前，經濟增速可能放緩，再加上中國農業銀行IPO 的影響，短期內指數很難反轉。光大證券判斷，在未來一段時間內，上證綜指向上不會超過5月28日2686點的高點，向下則會跌破5月21日創下的2481點的低點，有效支撐位置在2250點附近。

事實上，多數研究機構認為，市場短期將呈現震蕩筑底的過程。招商證券指出，由于政策基調趨于不緊縮、估值底臨近，市場已進入筑底過程；但此次筑底出現尖底的可能性不大，原因在于一是短期內政策可以不再緊縮，但尚無法明顯放松；二是未來一個季度經濟增速出現回落是大概率的事情。

新興產業暗藏結構性機會

主流機構判斷，接下來一段時間A股很難出現趨勢性行情，更可能出現的是，處在調控政策壓力階段性放緩，但缺乏基本面動力所共同導致的結構性反彈行情。其中戰略性新興行業得到機構一致看好，甚至到了“眾星捧月”的程度。

華泰聯合證券在報告中指出，蘋果市值超越微軟說明了移動互聯將逐步取代“電腦+互聯網”，有望掀起一波新的科技浪潮，國內的“三網融合”僅僅是全球移動互聯浪潮的序幕。中期看，美國歐洲經濟領先指標回落將使得外需驅動的科技股超額收益下降，但基于內需的新興產業仍需高度關注。

廣發證券建議重點回避政策負面影響領域，持有新興產業領域個股、零售和醫藥類個股，主題方面關注受東北亞戰爭影響的軍工個股及新疆區域個股。光大證券建議重點關注新能源汽車、電池及其上游的板塊、三網融合、節能減排等主題投資機會。

此外，雖然認為短期內當前的熱點如新興產業和醫藥等行業很可能仍會表現相對較好，但招商證券同時提醒，中期內新興行業上市公司很可能會因業績狀況而發生分化。