A股下半年有望否極泰來新興低估兩類行業可挖寶

2010年06月08日 01:51
來源：中國證券網－上海證券報

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經濟增速下滑、通脹預期上升、外圍危機持續擴散，當前的A股似乎找不到太多止跌的理由。但“否極”終會“泰來”。從數家券商發布的下半年策略報告看，機構預計下半年A股市場環境有望好轉，投資者的悲觀預期也將隨之改變，市場整體將呈現一個震蕩、尋底、回升的過程。行業配置上，新興產業及以金融股為代表的低估值行業被集中看好。

⊙記者潘圣韜○編輯朱紹勇

宏觀判斷上，機構普遍認為國內經濟增長勢頭短期或以見頂。中原證券指出，國內經濟歷經五個季度，從“去庫存化”復蘇到加速復蘇之后，短期很難出現新的經濟增長點。在國內地產市場的嚴厲調控與信貸政策的收緊下，復蘇開始進入小周期的末端。自4月份開始，宏觀調控下的國內經濟增長勢頭或已經見頂，預計未來三個季度將趨于放緩，但經濟出現硬著陸的風險不大，且實際通脹壓力應在可承受的范圍之中。

盡管A股目前缺乏足夠的反彈動力，但研究觀點均，市場價值底已經出現。根據中原證券的判斷，目前資本市場表現得相當有效，前期A股市場的下跌提前反應了國內經濟未來6-9個月基本面的變化，市場的價值底部已經出現。中投證券也從估值角度及悲觀預期反映的程度判斷，目前A股市場底部已經臨近。

此外，根據中投證券測算，A 股市場合理估值水平的價值中樞為上證指數2904點，本輪調整的極限可能在2414點，目前市場調整至2500點一線已經較為悲觀的反映了經濟基本面的調整預期。中投證券還指出，2010年下半年整體市場仍會處在政策調控陰影中，且地產引擎弱化之后整體經濟驅動引擎也在弱化，使得經濟基本面強勁超預期的可能較小。預計在經濟回檔的不確定性弱化之前，整體市場在估值中樞之下運行；待不確定性弱化之時，市場有望修復性回升至價值中樞2904點之上。

綜合各家觀點看，下半年A股市場有望呈現一個震蕩、尋底、回升的走勢，但筑底時間將會較長。中原證券在報告中指出，經濟數據下滑、通脹預期以及歐洲主權債務危機的演化在未來一段時間仍會修正投資者的預期，A股市場將需要相當長時間的筑底過程，而A股市場將在尋底成功之后逐漸回升，市場重心隨之出現上移，上證綜指運行區間有望在2200-3000點，對應2010年市盈率14.4倍-19.6倍。中投證券持類似觀點，認為雖然從業績驅動與流動性推動來看，下半年市場估值大幅擴張仍然缺乏強有力的基礎，但我們預計隨著政策調控壓力的逐步釋放，A股市場環境有望好轉，投資者的悲觀預期也將隨之改變。

事實上，“否極”終會“泰來”。在投資者預期出現變化之后，業內人士預計2010年下半年A股市場將出現階段性與結構性機遇共存的局面。

長城證券建議從確定性成長與高成長中選擇估值相對安全的個股，例如醫藥、食品飲料、商業、旅游傳媒、家電、信息技術、電力設備與新能源等；同時從低估值中尋找增長相對確定的行業與個股，如銀行，保險等。

中原證券認為，經過調整之后的大盤藍籌股開始顯現長期投資的價值，而受益于經濟調結構進程的題材概念仍會有繼續表現的空間，但個股走勢難免出現分化。建議投資者關注以下三類主題：消費升級、小盤+新興產業以及外延式增長。