AIA并購(gòu)案終點(diǎn)回到起點(diǎn) “新保誠(chéng)”幻影破碎(3)

2010年06月11日 23:14
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：劉湖源 孫軻

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2. 大股東“用手”投票

餅歸餅，最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題則是保誠(chéng)如何籌集到并購(gòu)款項(xiàng)中的250億美元現(xiàn)金，以及如何在6月7日的年度股東大會(huì)上獲得75%股東的支持，否則一切都無(wú)從談起。

按保誠(chéng)于3月1日公布的計(jì)劃，250億美元收購(gòu)代價(jià)的現(xiàn)金部分將有200億美元會(huì)通過(guò)在供股融資。5月25日，幾經(jīng)波折之后，保誠(chéng)終于實(shí)現(xiàn)了在香港和新加坡的介紹上市，企圖為接下來(lái)的供股融資鋪好平臺(tái)。

按保誠(chéng)5月17日公布的配股方案，其在香港和新加坡介紹上市之后，將以每2股舊股供11股新股的比例，在倫敦、新加坡和香港三地發(fā)行約139億股新股，集資約145億英鎊。每股發(fā)行價(jià)為104便士(約11.78港元)，較該股當(dāng)時(shí)收盤價(jià)折價(jià)80%，較新股發(fā)行后的理論除權(quán)價(jià)低39.3%。

這意味著，若原股東參與供股，其每持有保誠(chéng)1股需要再付出572便士，并且即使全額參與供股，其權(quán)益也將因?yàn)楸Ｕ\(chéng)于供股后向AIG發(fā)行新股以充當(dāng)并購(gòu)代價(jià)的一部分而被攤薄10.9%；如果完全不參與供股，其權(quán)益更將一共被攤薄86.3%。

可惜，保誠(chéng)雖勉強(qiáng)搭好了集資的平臺(tái)，大股東方面卻頻頻傳出要阻止保誠(chéng)通過(guò)供股與并購(gòu)的聲音。除了供股會(huì)導(dǎo)致股東權(quán)益遭受大比例攤薄外，價(jià)格過(guò)高是阻撓的最主要原因。

在4月份，市場(chǎng)便傳出了收購(gòu)價(jià)格過(guò)高，并且部分股東打算在6月7日的股東大會(huì)上阻止交易的聲音。其中頗具代表性的是持有保誠(chéng)12.04%和6.39%股份的前兩大股東資本研究與管理公司(Capital Research and Management)和貝萊德(Black Rock)公司，以及持有保誠(chéng)0.2%股份的海王星投資管理公司。前者放出要在股東大會(huì)上投反對(duì)票的信號(hào)，并且還打算邀同英國(guó)其它保險(xiǎn)公司分拆保誠(chéng)于歐洲的業(yè)務(wù)，后者則發(fā)起了稱為“保誠(chéng)行動(dòng)集團(tuán)”的拉票行動(dòng)，試圖說(shuō)服25%的股東參與阻止交易。

海王星投資管理公司首席投資官Robin Geffen表示，“保誠(chéng)的股東用355億美元去買一個(gè)現(xiàn)在每年僅能產(chǎn)生16億美元利潤(rùn)的公司，價(jià)格太貴了。

該公司5月初支持創(chuàng)辦了一個(gè)名為“保誠(chéng)行動(dòng)集團(tuán)(Prudential Action Group)”的網(wǎng)站，希望通過(guò)此網(wǎng)站說(shuō)服保誠(chéng)股東在6月7日的股東大會(huì)上投反對(duì)票，并接受網(wǎng)絡(luò)和電話登記統(tǒng)計(jì)反對(duì)收購(gòu)的股東數(shù)量。“我們的目標(biāo)是集結(jié)超過(guò)25%股份的反對(duì)者，以在6月7日保誠(chéng)股東大會(huì)上阻止該交易。”該機(jī)構(gòu)稱。

4月中旬至5月底，歐洲債務(wù)危機(jī)的加劇使全球金融市場(chǎng)再受打擊，倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)和恒生指數(shù)均下挫超過(guò)12%。市場(chǎng)因此更加確信，保誠(chéng)當(dāng)初所定的355億美元收購(gòu)價(jià)相對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)狀況而言“太貴了”，這更加劇了股東的反對(duì)聲音。

迫于股東的巨大壓力，保誠(chéng)無(wú)奈于5月28日與AIG重啟談判，試圖削減收購(gòu)價(jià)格至304億美元，但這一要求在6月1日被AIG明確地拒絕了。

交易宣告失敗后，海王星投資管理公司在保誠(chéng)行動(dòng)集團(tuán)網(wǎng)頁(yè)上表示，“交易的終結(jié)是常識(shí)的巨大勝利。

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