券商一致看好新興產業

2010年06月12日 01:29
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者萬晶深圳報道

最新出爐的券商中期策略報告幾乎都盯上了戰略新興產業，在市場震蕩、宏觀經濟風險猶存、經濟結構轉型之時，戰略新興產業無疑成了資本市場一抹亮色。最近一周，中小板和創業板明顯跑贏大盤，尤其是涉及新能源、物聯網、智能電網、新興消費等概念股漲幅居前。

新興行業跑贏大盤

近一周在市場略有反彈背景下，創業板和中小板表現搶眼，6月11日創業板指數報收于1122.2點，一周漲幅近9.2%，而同期滬深300漲幅僅有0.12%。WIND統計，中小板整體漲幅也達到4.24%，遠遠超過滬深300漲幅。

從中小板個股一周表現來看，中小板中漲幅最大的是東晶電子，6月7日至11日漲了26.33%，TTM市盈率高達71倍。天潤發展一周上漲了25.17%，恒寶股份周漲幅也高達24.76%。在429只中小板股票中，一周漲幅超過20%的就有5只，還有12只個股漲幅介于15%至20%之間，另有42家漲幅超過10%。全部中小板股票中，本周僅有38家下跌，表現遠遠超過大盤股。

創業板表現更突出，在86家創業板上市公司中，網宿科技本周漲幅最大，上漲了45.86%，TTM市盈率達到120倍。吉峰農機漲幅居于其次，周漲幅達到了23.94%，TTM市盈率也達到了160倍。另外還有37家創業板公司漲幅超過10%，本周全部創業板86只股票中僅有南風股份一家微幅下跌。

WIND統計顯示，按照概念分類，本周與戰略新興產業有關的多個概念板塊均漲幅明顯。環保概念板塊整體上漲了4.64%，三網合一板塊整體上漲了4.04%，低碳經濟上漲了3%，智能電網板塊整體上漲了2.69%，新能源概念板塊整體上漲了2.26%，均超過了滬深300周0.12%的漲幅。

新興產業的估值歷來較高，當然這并不妨礙其繼續獲得資本市場青睞。WIND統計顯示，截至6月11日，創業板整體TTM市盈率達到77.87倍，中小板整體TTM市盈率達到42.57倍。按概念板塊分類，綠色節能照明板塊估值最高，整體TTM市盈率達到58.2倍。智能電網整體市盈率達到55.43倍，三網融合板塊整體市盈率52.06倍，物聯網板塊估值也有45.41倍，而滬深300最新估值只有15.31倍。

券商看好新興產業

在6月陸續召開的券商中期策略報告會上，不斷有券商表示震蕩市中新興產業是關注亮點。國信證券股份有限公司副總裁陳革在策略會上表示，過去這一年里，A股涌現了一大批細分市場的隱性冠軍。陳革認為，中國擁有世界上最多的人口，有巨大的消費潛力，也就有最多的市場冠軍。以前常說中小板里有黃金，現在可能是創業板里有鉆石。新股、次新股的火爆反映出了諸多公司不同于傳統經濟的全新發展模式。

安信證券首席策略分析師程定華表示，新一輪牛市宏觀和微觀基礎正在萌芽狀態中，但是遠沒有達到成熟的狀態。操作上投資者短期保持相對比較低的倉位。

行業配置方面，程定華建議，戰略上應關注新興產業和大眾消費品行業，戰術上可以參與傳統行業的反彈。程定華認為，下一次牛市根基一定是由新興產業和大眾消費品構成的，而不是由傳統行業構成的。

華泰聯合證券的首席策略分析師穆啟國在中期策略中指出，下半年A股投資主線，應該堅持結構轉型為主、傳統周期為輔的策略。在經濟增速回落背景下，消費優于周期，醫藥、基本消費(百貨、家紡服裝、食品飲料、酒店旅游、娛樂傳媒等)是配置主線；在全球經濟領先指標回落條件下，降低依賴于外需的傳統科技股配置，超配政策支持、內需驅動的新興產業，及相關的上游資源和原料公司。

穆啟國還表示可以同時挖掘周期行業中供需改善的細分行業，如航空、航天軍工。伴隨著通脹回落，可選消費景氣往往開始回升，可逐步關注家電、乘用車及零部件。

長城證券金融研究所副所長但朝陽表示，下半年應該結構化布局，繼續看好抗周期的消費類行業與經濟轉型大趨勢下的新興產業，階段性關注以金融股為代表的低估值行業。

但朝陽也提出，目前消費與新興行業相對估值大多較高，如醫藥、食品飲料、商業、旅游、家電、信息技術和電力設備與新能源，而周期與金融股相對估值普遍較低，如醫煤炭、鋼鐵、建材、銀行和房地產。操作上應均衡估值與成長兩大因素，即從確定性成長與高成長中選擇估值相對安全的個股，從低估值中尋找增長相對確定的行業。

國金證券策略分析師徐煒在《穿越“轉型的三峽”》策略報告中表示，盡管A股今年以來已經跌了20%，估值水平下降，但如果放在經濟轉型的背景下也并不便宜。就投資策略而言，現在在行業配置和策略方向上可能更多的要回歸到找一些真正有成長性的公司。

從中長期的發展前景看，徐煒主要看好三個方面，一個是制造業的升級，第二是消費服務，第三是約束性，體現在環保、自然這一塊。

經濟轉型成投資主線

國信證券中期策略報告認為，進入到轉型階段后，行業發生了很大的轉變。比如臺灣、韓國和日本等經濟體的金融業在股市表現遠遜色于重工業化階段，而一些受到產業政策鼓勵和升級的行業如電子信息、原材料(如韓國的鋼鐵)、電氣設備和精密儀器(日本)表現都非常不錯。

國信證券表示，結合中國目前的現狀，電子信息、裝備制造業都有機會，如擁有核心技術的高鐵等都可能成為未來產業升級的受益行業。一些新能源、新材料、生物醫藥、節能環保、電動汽車、信息通訊等受政策推動的新興戰略性產業是中長期關注與配置的重點。

華泰聯合證券中期策略報告也認為，消費以經濟轉型為本。科技為主要驅動力的經濟周期將促使全球股市的風格仍偏向于中小市值。長期增長動力必須依賴于消費和新興產業在GDP占比的提升，投資主線仍以經濟轉型和內需消費為主。

對于行業配置，華泰聯合證券認為，最優的選擇在于“高景氣和低估值”，次優選擇是“高景氣和高估值”以及“低景氣和低估值”組合。隨著中國和美國經濟領先指標回落，新興產業、醫藥、基本消費、百貨超額收益有望持續上升，交通運輸、軍工、建筑工程等工業中的細分行業超額收益有望維持，三季度末段可關注汽車和家電可選消費。