國都證券：給予農林牧漁行業看好評級

2010年06月21日 18:45
來源：中國證券報·中證網作者：張勤峰

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國都證券發布農林牧漁行業最新研究報告稱，三因素支撐行業指數上半年跑贏大盤。農林牧漁行業指數在2010年上半年表現明顯優于大盤，上半年行業表現體現了防御的特征。行業指數在上半年有三個明顯強于大盤的時期，分別是：1月中下旬、3月上旬和5月下旬，三個時期行業的突出表現對應了影響農林牧漁行業的三大因素：惠農政策、通貨膨脹和自然災害。目前行業靜態PE估值59.4倍，行業相對A股估值溢價也處于較高水平。2010年一季度行業利潤增速56.75%，一季度業績增長為全年業績增長奠定基礎。10年行業動態PE在33倍左右，對應10年PEG為0.94，行業目前高估值可以得到業績增長的支撐。

國都證券認為，通脹預期仍是下半年行業主題詞。在上一輪通脹上升周期中，行業估值相對A股整體估值的溢價水平與CPI指數表現出極強關聯性。CPI指數會進入3%以上區間，但仍保持溫和通脹，指數不會超過5%，但通脹高企的預期增強。判斷CPI指數上升有原因：1)下半年國內仍有輸入型通脹威脅；2)生豬價格下半年進入上升周期；3)農產品價格對災害反應更加敏感；4)09年下半年CPI指數呈下降趨勢，10年存在翹尾因素。在下半年通脹率上升的過程中，行業估值的相對溢價仍會有所提升。

國都證券下半年重點看好生豬養殖、海產品養殖、番茄制品、糧食種植行業。下半年具有良好防御通脹屬性的細分行業有：生豬養殖行業、番茄制品行業、海產品養殖行業和糧食種植行業。重點公司推薦：隆平高科(行業受益政策支持、細分行業龍頭、一流高管加盟)；中糧屯河(受益產品價格回升、產業鏈逐步完善)；順鑫農業(增發17億元支持白酒、種豬業務)；圣農發展(銷售訂單鎖定、優秀公司治理)；東方海洋(增發產能釋放、營銷網絡全國擴張)。